直击业绩会丨安能物流去年毛利增七成 能否摆脱价格战纷争引关注

　　3月28日，安能物流（9956.HK）在上海召开了2023年度业绩发布会。

　　作为公司上市之后首份完整的年度财报，公司创始人、董事会联席主席、CEO兼总裁秦兴华，董事会联席主席陈伟豪，执行董事兼首席运营官金云以及首席财务官徐昊及业务部门高管悉数到场，共回答了投资人及媒体的共13个问题。

　　业绩发布会当天，安能物流股价一度涨超10%，最终收盘价4.95港元/股，全天涨幅6.45%。

　　战略变革推进一年多后，从业绩表现及财务数据来看，公司确取得了里程碑式的改善。

　　2023年，安能物流实现营收99.17亿元，同比增长6.2%；毛利达12.68亿元，较之于去年的7.30亿元的毛利，同比大增73.6%；经调整EBITDA达17.30亿元，同比大增57.8%；经调整税前利润达6.54亿元，较之于去年亏损0.90亿元，实现大幅扭亏为盈。

　　秦兴华认为，有质量的增长来源于高效的业务效率和组织效率。秦兴华形象地比喻：“要让组织像水一样灵活，我们通过‘授权、激活、赋能’激发组织活力，向营运区授权，让一线听得见炮火的人做决策。”

　　具体到业务来看，安能物流的零担货运总量与去年基本持平，即1204万吨。这是因为，安能物流在2023年主动优化了货源结构。

　　财报显示，全年票均重由2022年的106公斤降至2023年的93公斤，同比下降12.3%，其中，利润率更高的迷你小票及小票零担的货量分别增长9.1%和2.4%。公司表示，“这意味着安能正以质量更好且毛利更高的业务取代此前利润率较低和负毛利的部分，实现有效规模的持续扩张。”

　　管理层强调，未来要构筑远离单纯价格竞争的安能“护城河”。

　　另一方面，在分拨端，公司优化分拨结构，精益规划库区，围绕人、场、设备提高分拣效率和人均操作货量，2023年下半年单位分拨中心成本156元/吨，环比下降17.1%；在运输端，通过拉直运输干线、优化车线规划和投产配置、升级车队管理体系等节降运输成本，2023年下半年单位干线运输成本310元/吨，环比下降5.1%。

　　作为加盟制的快运企业，安能物流除了经营结构的改善，资产负债表也有所改善。经营性现金流同比增加18%至17.1亿元，投资性现金流同比少流出5.3亿元。同时，融资性现金流提高至10.8亿元，是公司综合考虑资金成本和未来发展的需求后，主动选择提前归还了部分利息相对较高的车贷，合理地降债去杠杆。

　　尽管如此，作为物流赛道中仅次于高毛利快递板块的快运行业而言，也正在从小、散、乱的行业格局走向集约化规模化，竞争愈发激烈。在安能物流身侧，顺丰快运、中通快运、德邦等快运玩家也在步步紧逼，欲图弯道超车。

　　例如，中通快运公布的数据，2023年其货运量规模达到1133.26万吨，同比增长20.2%。国信证券的一份研报认为，2024年德邦股份与京东物流的网络融合有望带来成本优化。截至2023年12月底，京东物流已将其快运业务83个转运中心的部分资产转移至德邦股份。

　　针对未来快运市场变局，秦兴华认为，在增量市场比规模，而在存量市场比的是精益化和高效率。“我们认为今天的快运就是十年前的快递，同样也是万亿级的市场。经济周期的波动反而加速了市场集中的变量，因此整个组织、团队乃至公司现在所作的事是为市场格局的加速集中提前花了一年半到两年时间，做好准备。”

　　在业绩会上，管理层透露，公司2024年一季度的货运量预计将同比增长20%至25%。同时，从2024年开始，安能物流将增加自愿性的季度业绩数据披露，与市场更密切地沟通公司发展情况。