注 册
中国 +86
  • +123
  • +125
  • +666
  • +666
  • +555555
  • +666
  • +666
  • +666
请输入真实手机号
图片验证码 请输入图片验证码
请输入短信验证码
请输入密码

已有账号,

忘记密码
中国 +86
  • +123
  • +125
  • +666
  • +666
  • +555555
  • +666
  • +666
  • +666
请输入真实手机号
图片验证码 请输入图片验证码
请输入短信验证码
请输入新密码

已有账号,

中国铁塔今起上市交易:首日平开,总市值达2000亿港元,IPO背后隐忧尚存

2018-08-08 凡心 艾媒网 阅读 12305

摘要: 业内则认为,中国铁塔拥有较高的负债率且盈利模式欠缺,如何找到业务新的增长点,并协调好与三大运营商的关系,是其IPO后亟待解决的问题。

   8月8日消息,艾媒网获悉,中国铁塔于今日正式在港交所挂牌交易。开盘价1.26港元,与发行价持平,公司市值达2000亿港元。

  根据招股结果,中国铁塔本次IPO集资总额约为543.25亿港元,其超过小米此前上市募资额,成年内港股最大IPO。

  但实际情况是,除了行业媒体的关注外,中国铁塔IPO之旅似乎无人问津,尤其是相比近期火热上市的小米、拼多多、海底捞等。在多个直播平台上,关注此次上市的评论数寥寥。

  外界关注度存在巨大落差,或许来自于两方因素。其一,中国铁塔为通信铁塔基础设施服务提供商,所营业务以B端为主,而小米等则面向消费级的C端。其二,相比互联网等公司,基础建设的技术含量相对较低,很难激发起群众对其模式的兴趣。

  业内则认为,中国铁塔拥有较高的负债率且盈利模式欠缺,如何找到业务新的增长点,并协调好与三大运营商的关系,是其IPO后亟待解决的问题。

  负债率高,利润低问题亟待解决

  公开资料显示,中国铁塔于2014年7月成立,是国家效仿国外通信设施共建共享经验实施电信改革的产物,由内地三大电信商中国联通、中国移动及中国电信联合注资。2015年10月与三家电信运营企业完成全部存量铁塔相关资产的注入和收购,同时引入新股东中国国新。

  招股书显示,中国铁塔主要业务有塔类业务、室分业务、跨行业站址应用与信息业务。截至2017年12月31日,以站址数量计,中国铁塔在中国通信铁塔基础设施市场中的份额为96.3%;以收入计,市场份额为97.3%。

  招股书显示,2015年至2018年3月,中国铁塔营业收入分别为,88.02亿、559.97亿、686.65亿、172.44亿元。营业利润分别为-41.61亿、50.07亿、77.15亿、20.89亿。

  此外,招股书显示,截至2017年12月31日:中国铁塔流动负债高达1500亿元人民币(其中一年内到期的计息负债为1125亿元),非流动负债为451亿元(其中计息负债为437亿元)。而更加直观的数据是,截至2018年3月底,中国铁塔的流动资产349亿,而流动负债却高达1471亿。

  因此,有观点认为,中国铁塔此时急于上市,或募集资金用于偿还短期债务。

  招股书中也明确指出,上市后约三成资金用于偿还资本开支及运营资金的银行贷款,该贷款的年利率在4.35%—4.75%之间,于2018年—2020年到期。

  业内认为,造成如此高负债的原因可能有三个方面:一是中国铁塔90%的业务来自运营商,而租金价格却远低于国际水平,有数据称其租金价格全球倒数第三;二是中国铁塔在接管运营商时存有大量债务;三是三大运营商既是股东又是客户,中国铁塔的议价能力较低,加之运营商的“黄金期”已过,中国铁塔利润低的问题始终未得到解决。

  与运营商“亦敌亦友”

  根据招股书,中国铁塔99%的收入来自于三大运营商租用中国铁塔的基站服务。2018年一季度,中国铁塔来自中国移动的营收为94.65亿元,占比54.9%;来自中国联通的营收为38.84亿元,占比为22.5%;来自中国电信的营收为37.88亿元,占比为22%。

  中国铁塔上市后,三大运营商占股比例约为70.5%,其中中国移动占28.5%,中国联通及中国电信分别占21.1%及20.9%。

  另有分析认为,今后,随着中国铁塔共享率的提高,中国铁塔和三大运营商之间的结算费用还将继续下调。同时,中国铁塔与三大运营商之间也存在些摩擦。站在中国铁塔的角度,房租已经涨到了一个高度,中国铁塔公司只能尽力控制成本,但站在运营商的角度,近年来成本压力大,将站址交给中国铁塔公司建设、运维以后,成本无法灵活控制。此外,在中国铁塔重要分支的室分业务上,其与三大运营商间还存在竞争关系。

  中国铁塔高管曾坦言,如果中国铁塔公司无法尽快上市,就不能及时解决债务、财务成本过高问题,会影响降低三家电信企业运营成本的力度,直接损害三家电信企业利益,这就违背了改革初衷,失掉了改革的意义。

  “摆在中国铁塔面前的问题是梳理好三大运营商的关系,同时要找到新的业务增长点”,电信专家认为,中国铁塔虽然模式缺陷明显,但其拥有稳定的业务支撑,随着5G商用的时间临近,必将迎来新一轮的组网需求,中国铁塔的发展仍有巨大空间。同时,中国铁塔也在招股书中表明了跨行业探索新模式的决心:未来计划在政企通信网市场、视频监控市场以及数据采集市场探索业务增长点,拓展基于站址的信息服务等。

网友评论
后参与讨论
提交评论 0/200

请回复有价值的信息,评论需要审核后进行展示,请勿重复提交。

评论区
    暂无评论哦,快来评论一下吧!

Copyright© 2007-2019 艾媒网 www.iimedia.cn All Right Reserved | 中华人民共和国增值电信业务经营许可证: 粤B2-20110424 粤ICP备11014183-1号 | 粤公网安备 44011302001580号