携程“转正”：2020Q3营收55亿，净利润达16亿，利润率居全球上市旅企第一

　　12月2日， 携程集团(NASDAQ：TCOM)公布了截至2020年9月30日第三季度未经审计的财务业绩。

　　财报显示，2020年第三季度，携程集团的净营业收入为55亿元，环比增长73%，增速领跑国内在线旅游企业。得益于疫情的有效控制以及跨省游的恢复，携程集团国内主营业务收入环比增长均超过两位数。

　　值得注意的是，今年三季度，归属于携程集团股东的净利润达到16亿元，实现新冠疫情爆发以来的首季度盈利，并问鼎当季中国在线旅游企业净利润的榜首。与此同时，携程集团经营性利润率在Q3达到24%，位居全球上市旅企第一。

　　2020年，受新冠疫情影响，中国在线酒店预订市场遭受巨大冲击，总体营业额、房价及酒店入住率在第一季度有较明显下滑。艾媒咨询数据显示，疫情前，在线酒店整体间夜量规模逐年扩大，2019年达到8.08亿间夜，在线化率为31.4%;2020一季度中国酒店间夜量大幅下降，预计2020年间夜量将跌至6.77亿。

　　与此同时，第一季度受疫情影响，主力市场为国人出境游与境内长线游的携程由于需求侧及供给侧同时受冲击，业务下降幅度最大。艾媒咨询数据显示，携程在一季度住宿板块降幅高达62%，远高于美团和同程等平台。

　　在此环境下，携程于3月5日推出“旅游复兴V计划”“预约未来旅行”预售产品矩阵、酒店“万店通用券”等产品，协助目的地、酒店提前锁定用户的旅行计划。此外，自3月23日起，携程联合创始人梁建章开始举办多场“BOSS直播”并取得不错的效果。

　　截至9月23日，包括“BOSS直播”、“周末探店”直播、“境外本地”直播在内的携程直播矩阵所创造的交易额累计超过17亿元，酒店销售峰值1分钟售出8000间夜。6个月来，携程直播的观看人数累计超过1亿人次。

　　而且随着疫情好转，在国内旅游管控解禁后，国内出游需求增加，旅游市场及酒店预订行业好转趋势明显。“十一”期间，携程住宿预订整体GMV同比增长10%以上，本地酒店GMV同比增长50%以上。作为携程集团的另一大支柱性业务，交通票务在三季度实现营业收入19亿元，环比增长66%。其中，携程国内机票业务在第三季实现同比正增长，高于行业均值。

　　此外，在国内旅游市场的复苏红利加持下，携程旅游度假和商旅管理业务也在加速回暖。今年三季度，携程旅游度假业务实现营业收入3.26亿元，环比增长151%，定制游业务保持50%—60%的同比增长。“十一”期间，携程门票预订量全面超过去年同期，同比增长超100%创历史新高，景区票量最高增长达3706%。另外，携程租车同比增长超50%，商旅管理业务实现营业收入2.82亿元，环比增长74%。

　　携程预计，国内旅游市场强劲复苏的市场将会延续，短期来看国际业务受疫情影响仍将面临承压。2020年9月，国盛证券发布的研报显示，随着旅游业的复苏，携程估值有望向市场平均水平回归。参考类似的消费类企业，携程2021年合理PE为30倍，对应2040亿元的市值，换算成美元为297亿美元的市值。