艾媒咨询 | 2025年中国特高压产业市场状况及标杆企业经营数据分析报告
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特高压输电技术作为当前最先进的电力输送方式之一，已成为中国能源转型与电网升级的核心引擎，带动整个特高压产业链持续处于高景气发展态势。全球领先的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构iiMedia Research（艾媒咨询）最新发布《2025年中国特高压产业市场状况及标杆企业经营数据分析报告》数据显示，2025年中国国家电网与南方电网合计固定资产投资达8250亿元，创历史新高，工程集中投运带动特高压全产业链需求持续释放。当前特高压产业市值季度均值TOP10企业与市值TOP10企业格局相对稳定，利润前十名企业合计实现386.49亿元，其中头部前三企业利润占比高达66.80%，龙头效应明显，反映出资本市场对特高压行业认可度持续提升，行业整体经营质量良好、发展态势稳健。艾媒咨询分析师认为，在“双碳”目标推进与新型电力系统建设的双重驱动下，特高压行业进入系统化、规模化发展新阶段，行业长期增长确定性强。行业内标杆企业凭借技术壁垒与市场优势，实现经营质量稳步提升，但同时存在企业间发展不均衡的现象，集中度高、技术迭代加速已成为行业发展的鲜明特征。（《艾媒咨询 | 2025年中国特高压产业市场状况及标杆企业经营数据分析报告》完整高清PDF版共66页，可点击文章底部报告下载按钮进行报告下载）
As one of the most advanced power transmission methods currently available, UHV (Ultra-High Voltage) transmission technology has become the core engine driving China's energy transition and power grid upgrading, leading the entire UHV industrial chain to maintain a high prosperity development trend. According to the latest Market Status and Benchmark Enterprise Operation Data Analysis Report on China's UHV Industry in 2025 released by iiMedia Research, a world-leading third-party data mining and analysis institution for the new economic industry, the total fixed asset investment of State Grid Corporation of China and China Southern Power Grid reached 825 billion yuan in 2025, hitting a record high. The centralized commissioning of projects has continuously driven the demand release across the entire UHV industrial chain. At present, the rankings of the top 10 enterprises in terms of quarterly average market value and the top 10 enterprises by market value in the UHV industry remain relatively stable. The total profits of the top 10 profitable enterprises reached 38.649 billion yuan, among which the top three leading enterprises accounted for as high as 66.80% of the total profits, showing a prominent leading effect. This reflects the continuous improvement of capital market recognition for the UHV industry, as well as the sound overall operation quality and steady development momentum of the sector. Analysts from iiMedia Research believe that driven by the advancement of the "dual carbon" goal and the construction of a new power system, the UHV industry has entered a new stage of systematic and large-scale development, with strong certainty in long-term growth. Benchmark enterprises in the industry have achieved steady improvement in operating quality relying on technological barriers and market advantages, but there is also a phenomenon of unbalanced development among enterprises. High concentration and accelerated technological iteration have become distinct characteristics of the industry's development. ("iiMedia Research | Market Status and Benchmark Enterprise Operation Data Analysis Report on China's UHV Industry in 2025" full version has 66 pages, please click the download button at the bottom of the article to download the report. )
特高压产业定义
特高压产业发展特征
政策梳理研究
近年来，中国密集出台支持特高压产业发展的政策文件，例如《“十四五”可再生能源发展规划》《“十四五”现代能源体系规划》《2024年能源工作指导意见》和《2024-2025年节能降碳行动方案》等，涵盖技术创新、产业升级、市场应用等关键领域，形成了完整的政策支持体系。
特高压产业市值TOP10企业
监测数据显示，特高压产业市值前三名企业依次为：国电南瑞（2046.49亿元）、思源电气（1461.10亿元）、特变电工（1432.47亿元）。艾媒咨询分析师认为，头部企业市值分布相对集中，市值前三名在TOP10企业中的占比超过50%，显示出较高的市值集中度。国电南瑞作为智能电网和电力自动化领域的龙头企业，市值领先，体现了其在行业中的领先地位；思源电气和特变电工分别在开关类和变压器产品领域具有较强的竞争力，市值规模较大。市值结构合理，反映了各企业在特高压领域的核心竞争力。市值分布显示特高压产业正处于快速发展阶段，行业龙头效应明显，竞争格局相对稳定。
特高压产业营收增速TOP10企业
监测数据显示，特高压产业营收增速前三名企业依次为：保变电气（41.90%）、通达股份（40.78%）、思源电气（32.86%）。艾媒咨询分析师认为，高增长企业主要集中在中小型规模企业，营收规模较小但增速较快，表明行业增长潜力较大，新兴力量正在崛起。行业整体增长态势稳健，高增长主要得益于特高压技术进步、政策支持和市场需求提升。
特高压产业资金流入TOP10企业
监测数据显示，特高压产业资金流入前三名企业依次为：保变电气、中国西电、汉缆股份。艾媒咨询分析师认为，从资金流入结构来看，超大单净流入主要集中于头部企业，尤其是保变电气和中国西电，反映市场对这两家企业的高度看好。资金集中度较高，前三名企业占TOP10资金流规模近六成，显示市场热点聚焦在头部企业。不同规模资金的偏好差异明显，大单资金更偏好亨通光电、思源电气和汉缆股份等企业，而超大单净流入较为分散。资金流向整体反映了市场对特高压产业发展前景的乐观预期，特别是在国家加大新基建投资背景下，头部企业更易获得资金青睐。
特高压产业负债管控TOP10企业
监测数据显示，特高压产业负债率最低的三家企业依次为：派瑞股份（9.86%）、西高院（16.74%）、尤洛卡（19.37%）。艾媒咨询分析师认为，低负债率企业的共同特征为规模较小、资产结构健康，财务优势在于较低的财务风险和较高的偿债能力，有利于企业稳健经营，抓住市场机遇。整体而言，特高压属于典型资本密集型产业，叠加项目制运营模式，行业整体财务杠杆处于中等偏上区间，而这类低负债主体的经营模式，也为行业稳健发展提供了差异化参考。
特高压产业市净率TOP10企业
监测数据显示，特高压产业中，保变电气（38.22倍）、思源电气（10.30倍）、华明装备（10.23倍）分别位列市净率前三。艾媒咨询分析师认为，高市净率企业普遍具有技术领先、市场占有率高、成长性强等特征，资产质量相对较好，同时体现出企业资产的稀缺性和品牌价值。高市净率反映了市场对这些企业未来发展潜力的预期，结合净资产收益率和成长性来看，这些企业的估值水平相对合理。
特高压产业商誉规模TOP10企业
监测数据显示，在特高压产业中，亨通光电（8.48亿元）、远东股份（6.04亿元）、思源电气（5.41亿元）分别占据商誉规模前三。艾媒咨询分析师认为，头部企业通过并购实现积极扩张，亨通光电和远东股份的高商誉反映其在光通信和智能电网等领域的并购活跃度较高。整体来看，行业商誉水平偏低，并购趋势稳健，商誉规模与企业扩张战略相匹配，合理性较强。商誉减值风险相对较低，但仍需关注宏观经济波动对并购整合效果的影响。
特高压产业商誉占比TOP10企业
监测数据显示，特高压产业中，商誉占总资产比重前三的企业为尤洛卡（16.42%）、风范股份（4.49%）和远东股份（2.84%）。艾媒咨询分析师认为，头部企业资产结构中商誉占比较高，表明其收购行为频繁，存在较大减值风险。行业整体商誉占比处于中等水平，合理性较高。但高商誉占比可能对财务稳健性产生负面影响，需关注其减值风险。
行业典型案例研究：中国西电（经营情况）
中国西电累计营收稳步增长，2023年突破212.04亿元，2024年达222.81亿元，2025年前三季度同比增长11.54%。盈利与营收增长高度同步，净利润率稳定在5-6%之间，利润从2023年的11.62亿元增至2024年的13.47亿元，体现出良好的成本控制能力。作为特高压核心设备商，其业绩节奏与电网投资建设周期紧密相关，营收增长稳健，盈利能力扎实。
行业典型案例研究：中国西电（归母净利润/扣非净利润）
中国西电的归母净利润与扣非净利润对比显示，自2024年第一季度起，两者数值高度接近，表明公司盈利大部分来源于核心主营业务，受非经常性损益影响较小，盈利质量高。从2023年到2025年三季度，两项利润均保持稳健且同步的增长趋势，显示出公司主营业务盈利能力持续增强。利润构成的纯粹性与稳健的增长势头，共同印证了其盈利的高质量、良好的可持续性，以及对股东稳健可靠的回报能力。
行业典型案例研究：许继电气（研发投入）
许继电气的研发投入规模在2023年至2025年第三季度不断扩大。2023年全年累计研发投入为8.13亿元，2024年增至8.81亿元，主要受益于第四季度的投入增加，2025年前三季度累计已达4.87亿元。各季度累计研发投入强度稳定在4%至5%区间，在电力装备行业处于较高水平，体现了公司在特高压、智能电网等关键技术领域持续投入的定位。作为技术密集型行业，保持稳定且较高强度的研发投入对紧跟电网技术升级趋势、提升产品竞争力至关重要。公司当前的投入态势符合其行业地位与发展需求，未来可继续聚焦前沿技术研发与成果转化，确保研发投入能有效转化为市场优势，支撑其在新型电力系统建设中的长期发展。
行业典型案例研究：许继电气（资金流入）
2025年12月19日至2026年2月2日期间，许继电气的资金流数据显示，主力资金呈现波动性流入流出，在1月13日至1月20日持续净流入，但在其余交易日多为净流出状态，尤其是近期流出规模较大，显示出市场对该公司的市场前景不确定性偏高。中单和小单整体呈现净流入，反映出中小投资者对许继电气的前景相对乐观。结合企业经营状况，若公司基本面稳健，当前资金流出可能受市场短期波动影响，长期投资者可关注其价值投资机会。市场关注度较高，投资者态度分化，需重点关注后续资金流向变化。
行业典型案例研究：平高电气（估值分析）
2025年12月19日至2026年2月2日，平高电气的市净率（PB）和动态市盈率（PE）均呈现波动上升。PB平均值为2.37倍，波动范围在2.07倍至2.80倍之间；PE平均值为20.56倍，波动范围在17.97倍至24.36倍之间。整体来看，PB和PE均处于较高水平，但波动不大，显示出市场对平高电气的估值相对稳定。行业特点和市场环境表明，特高压作为新能源输送的关键技术，市场对其需求持续增长，这可能是支撑公司较高估值的重要因素，故当前估值状态相对合理，反映了市场对公司未来发展的乐观预期。而估值变化较小，反映出市场对平高电气的预期较为稳定，没有出现明显的市场情绪波动，但也需关注行业竞争加剧和政策变化可能带来的影响。
行业典型案例研究：平高电气（资产分析）
平高电气的总资产规模呈现稳步增长趋势，从2024年三季度的214.84亿元增长至2025年三季度的227.24亿元，显示出企业资产规模的扩张，且资产增长主要受流动资产增长驱动。非流动资产占比约25%，流动资产占比维持在75%左右，两项指标均衡增长。资产结构合理，资产规模与企业经营规模适配，有利于企业灵活应对市场变化、稳健发展。
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关于艾媒咨询
iiMedia Research（艾媒咨询）始于2007年，是全球领先的新经济产业第三方数据挖掘和分析机构，国家高新科技企业，拥有独立研发并具有自主知识产权的全球大数据监测与分析系统。秉承“用数据让所有决策都有依据”的使命，艾媒聚焦新技术、新消费及新业态，通过“大数据挖掘+研究分析”双引擎，以商业趋势、消费洞察、市场地位三大产品为核心，服务客户的整个成长周期，为客户业绩增长导航。iiMedia Ranking（艾媒金榜）是艾媒咨询旗下全球新消费品牌评价机构，依托iiMeval大数据评价模型，为消费者提供客观的品牌信息及购物消费指南。艾媒咨询依托深度大数据挖掘与分析能力，持续输出兼具数据支撑、观点洞察与理论深度的高质量研究成果。通过打造“数据+策略”的双重价值体系，艾媒咨询每年为客户提供公开及定制化新经济前沿报告超2000份，覆盖食品、饮品、餐饮、家电、家装、汽车、鞋服、医药、美妆、宠物、母婴、信创、数娱、AI、科技、金融等传统核心行业，以及国潮经济、跨境电商、夜间经济、冰雪经济、低空经济、商业航天、人工智能、智能制造等新质生产力相关领域及新业态重点赛道。其中，定制化报告服务精准对接客户个性化需求，从市场趋势研判、竞争格局分析到增长路径规划，为企业在战略决策、产品创新、市场拓展、品牌背书等关键环节提供科学依据，洞见增长新坐标。艾媒咨询的数据报告、榜单、分析师观点累计被全球主流媒体、期刊、论文及行业研报、上市企业财报等引用超过5000万次，覆盖中、英、日、法、意、德、俄、阿约二十种主流官方语言，具有强大影响力。
艾媒是中国科协九大代表优秀重点研究项目承担单位、广东省大数据骨干培育企业、广州市创新标杆企业、广州市首批人工智能入库企业、广州市“两高四新”企业。基于公司独立自主研发的“中国移动互联网大数据挖掘与分析系统(CMDAS)” (广东省科技计划重大专项，项目编号：2016B010110001) ，艾媒建立了面向全球的宏观数据、商业趋势、市场进入、竞争情报、商情舆情、消费行为、销售数据及营销效果等多维度的线上、线下大数据监测与分析体系，累计成功为超过3800家政企机构提供常年大数据咨询服务。艾媒也是广州市建设国家级科技思想库研究课题、广州市先进制造业创新发展项目等重大课题的承担单位。
