算力产业链爆发：商业闭环加速与资本开支狂潮共振
内容导读当前，全球算力产业正经历从概念验证到规模化落地的关键转折。随着大模型应用加速渗透、终端推理需求井喷式增长，算力已成为数字经济时代具有战略价值的核心基础设施。在这一背景下，资本市场与实体产业形成共振，产业链上下游正同步迈入景气上行通道。
资本市场狂热与订单井喷：算力产业链景气度全面飙升
艾媒网（iiMedia.cn）获悉，2026年8月17日，A股科技板块高开高走，算力与存储赛道掀起普涨热潮。截至8月17日14时16分，聚焦“算力+存储”的科创芯片设计ETF汇添富（589290）大涨4.17%，冲击两连涨；全链条布局AI产业链的科创人工智能ETF汇添富（589560）涨3.24%，成分股几乎全线飘红，其中芯原股份涨超9%，寒武纪涨超5%，海光信息涨超2%。
存储领域，普冉股份涨超11%，佰维存储涨超5%，市值超3000亿元的MCU设计龙头兆易创新盘中成交额突破200亿元，热度高企；交换芯片领域，盛科通信涨超6%，该公司前一日公告与关联方中电港签订以太网交换芯片产品销售合同，金额超1亿元且超过公司2025年度经审计营业收入的50%，虽然收入将分期确认，不会在2026年当期一次性确认，但若顺利履行，预计将对合同履行期内相关年度业绩形成显著正向影响。
与此同时，海外市场传来重磅信号，AI大模型公司Anthropic最近一个完整季度初步营收超过115亿美元，较上年同期增长至少13倍，并于2026年第二季度实现调整后营业利润转正，预计2028年收入规模将达1900亿至2000亿美元。
此外，国内大模型厂商DeepSeek V4-Pro峰谷定价于当日零点正式生效，高峰输出价上调350%至27元/百万tokens，缓存命中输入价格大涨1100%至0.3元，闲时则为高峰半价，表明算力运营正进入精细化阶段。
英伟达与OpenAI也就俄亥俄州大型数据中心园区建设调整了融资协议，英伟达财务担保金额从2500亿美元降至不到1200亿美元，以回应市场对其过度风险敞口的担忧。
商业模式跑通：AI算力从“资本黑洞”迈向“正向循环”
长期以来，AI产业被外界诟病为“烧钱换增长”的资本游戏，但近期密集披露的财务数据与运营策略证明，顶级大模型公司及算力基础设施提供商已具备强劲的现金流创造能力，AI商业闭环正以前所未有的速度走通。
Anthropic的盈利转折具有全球风向标意义——这家被视为OpenAI最强竞争对手的AI企业，在2026年第二季度调整后营业利润转为正值，单季营收规模突破百亿美元大关，较上年同期实现13倍以上的跨越式增长，充分表明大模型API调用、企业级服务订阅及云端算力消纳已能支撑可持续的商业经营。
在国内市场，DeepSeek率先实施激进的峰谷差异化定价策略，高峰时段输出价格大涨350%，缓存命中输入价格上调1100%，闲时则降至半价，这一策略不仅反映了优质算力资源的极度稀缺性，更意味着国内大模型行业竞争已从早期的低价跑量、跑马圈地阶段，正式进入算力成本精细化核算、运营效率深度优化与商业价值理性回归的新阶段。
海外GPU云厂商的二季度业绩同样成为算力租赁商业模式跑通的有力佐证：Nebius 2026年第二季度总营收达5.82亿美元，同比暴增454%，并给出2026全年200亿至250亿美元的激进资本开支指引；CoreWeave同期营收亦表现超预期。
这些信号共同指向一个不争的事实：AI算力需求并非资本市场炒作的虚火，而是正在快速转化为真实的、可规模化的、具备长期复购属性的商业收入，算力租赁作为连接芯片厂商与终端用户的中间层，其盈利模型的确立为整个产业链注入了确定性信心。
资本开支高启与基建狂飙：全球算力“军备竞赛”暗流涌动
在商业模式得到验证的同时，全球科技巨头与云厂商并未放缓基础设施投资步伐，反而在资本开支上持续加码，形成新一轮算力“军备竞赛”。
然而，资本的狂欢背后也伴随着风险的再平衡与结构的再调整。英伟达与OpenAI原计划合作在俄亥俄州建设一个数百亿美元规模的大型数据中心园区，但双方近期重新调整了交易结构，英伟达的财务担保金额从最初传闻的2500亿美元大幅削减至不到1200亿美元，仅为原计划金额的一半提供担保。
这一修订虽然缓解了投资者对英伟达利用自身资产负债表人为提振AI芯片需求的担忧，但也从侧面反映出超大规模AI基建项目面临的融资复杂性、回报不确定性以及风险管控压力。尽管如此，算力供需之间的结构性缺口仍在扩大。
测算行业整体的投入体量，这种供需的深层张力也体现在持续扩容的市场规模上。按算力、数据和算法三大核心要素划分，中国AI基建市场规模呈现出鲜明的增长韧性，iiMedia Research（艾媒咨询）发布的数据显示，2025年中国AI基建市场规模达到1369亿元，预计2028年将增长至2793亿元。这组数据揭示出，即使在全球巨头对超大规模项目融资趋于审慎的背景下，基础层的算力资本投入依然保持高位运转，进一步夯实了未来供需缺口填补的底层支撑。
随着AI Agent应用爆发驱动Token消耗量呈指数级膨胀，以及多模态大模型对高性能计算资源需求的持续激增，全球GPU及配套网络设备的供给远未跟上需求增速。
A股盛科通信超亿元交换芯片订单的落地，正是国产算力网络基础设施补短板、强链条的一个缩影——以太网交换芯片作为数据中心内部流量调度与互联通信的核心器件，其大规模采购预示着底层网络建设正与计算、存储同步升级，国产替代逻辑与行业景气周期形成双重共振。
从存储器到计算芯片，从交换设备到整机组装，全产业链的订单回暖与价格上涨，共同勾勒出AI算力基建进入规模化扩张期的清晰图景。
产业展望：精细化运营与生态协同将成为破局关键
综合来看，资本市场对算力产业链的热烈反应，在一定程度上折射出AI算力产业基本面正在发生的结构性变化。从芯片设计、存储制造，到交换设备、数据中心运营，再到大模型服务与算力租赁，各环节均处于景气回升与价值重估的进程之中。
但繁荣背后亦需保持审慎：面对动辄数百亿美元的资本开支、金额超过上市公司年收入过半的订单，以及短期内大幅跳升的算力定价，产业各方宜客观评估过度投资可能引发的产能过剩风险，以及技术迭代加速所带来的资产折旧压力。
当前，国内算力产业正从规模扩张转向质量提升的关键阶段。DeepSeek的峰谷定价策略为行业提供了以市场化手段调节供需的参考案例，而英伟达在超大规模数据中心项目中的融资调整，则提示基建投资需兼顾风险管控。
未来两到三年，在算力调度效率、绿色能源成本控制、异构计算协同优化以及垂直行业应用落地等方面构建竞争优势的企业，将更有可能在全球算力竞争中占据有利位置。AI算力的商业化进程已全面启动，产业链的长期发展仍取决于参与者的战略耐心与运营能力。
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