腾讯斯凯战略结盟折射中国手机软件市场前景

　　斯凯在中国春节年前宣布和腾讯建立战略合作伙伴关系。此次签订战略合作，腾讯将在斯凯冒泡应用商店上的推手机QQ浏览器，同时，将使得斯凯成为腾讯一系列手机软件的优先合作伙伴，包括手机安全软件和腾讯微博等。

　　根据两个公司的合作协议，如果用户在斯凯平台上成为手机QQ浏览器活跃用户，腾讯将为此支付一定的费用给斯凯。斯凯预计，基于冒泡应用商店强大的用户基础，此次合作将给未来几个季度的营收做出重要的贡献。

　　花旗（C）2月1日重申斯凯“买入”评级，目标价12美元，以下为花旗的主要观点。

　　这次合作将使斯凯从四方面获益：

　　1.战略收益——斯凯竞争风险降低：这次合作表明腾讯意图在扩增手机应用软件服务，而并非自创手机应用商店。对斯凯而言，最有潜力的竞争者变为重要合作者，这将降低斯凯的战略竞争风险水平。

　　2.策略收益——降低短期财政风险：鉴于腾讯在大陆网络及软件的高度知名度，以及大量的用户基础，我们预计腾讯相关产品将对斯凯的用户下载起到显著作用，这使斯凯虽然面临移动支付上的监管风险，但仍将进一步增加营收。

　　3.品牌及认可度收益——像斯凯和腾讯这样的高规格合作，尤其是冒泡应用商店对腾讯手机软件所起到的关键作用，将进一步增强冒泡社区的认可度和品牌知名度。

　　4.斯凯IP竞争优势：斯凯MRP软件平台成为腾讯优先合作伙伴，这进一步验证我们的看法：斯凯在大陆手机应用软件市场拥有着显著和不断扩大的IP竞争优势。

　　重申斯凯“买入”评级，目标股价$12：我们认为，依据目前这项以私人为主导的资本运营交易估值来看，排除市场阻力和金融风险监管后公司股价大约存在50%左右的低估。我们的目标价意味着0.16倍PEG（市盈率相对盈利增长比率，PEG=PE/企业年盈利增长率）：该指标在1.0以下均表示充分考虑风险因素后企业销售业绩仍存在大幅折扣。在这个价格下，斯凯股票在2012财年的市盈率为15.8倍，每股收益的年化复合增长率将达到99%（2011财年公司市盈率为14倍）。

　　艾媒咨询（iimedia research）认为，中国的移动互联网市场将是全球增长最快的地区之一，而斯凯在移动互联网和移动社交网络方面的吸引力。花旗还预计，斯凯未来3年(2011到2014)的营收复合增长率将高达39%，净利润的复合增长率将高达99%。

　　还有一点尤为重要，那就是斯凯目前拥有基于中国功能手机的apps stores 50%以上的市场份额，这将使得斯凯能更好的抓住中国新兴的智能手机apps stores和移动SNS市场的机会。

　　受此评级影响，斯凯迅速走出四连阳，在收复失地的同时，吸引了众多投资者的关注。有业内人士表示，斯凯在国内手机应用市场举足轻重，在这样的优势下，斯凯的转型将减省许多推广成本。另外冒泡社区的崭露头角已为斯凯验证了前进的方向，此时果断选择并表态或将继续推动斯凯向12美元目标价位发起冲击。