年报里的中国经济丨跨境通营收下降、亏损加剧，出口业务ZAFUL如何突破？
近日，跨境通（002640）发布2023年年报，呈现出营业总收入下降、净利润亏损的情况。2023年，跨境通实现营业收入66.16亿元，较2022年下降8.80%；归属于上市公司股东的净利润约-969万元，同比下降153.98%。
跨境通在此前的业绩预告中表示，本年度经营业绩出现亏损，一方面由于销售不及预期，收入减少导致利润下降，另一方面公司对应收款项计提了坏账准备。
值得注意的是，跨境通最近三年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在不确定性。
回顾跨境通的发展历程，可以看出公司曾经历过一段辉煌时期，2019年开始，跨境通因为库存积压、商誉减值等原因陷入巨额亏损。2021年，由于连续亏损和财务问题，公司股票被实施“退市风险警示”*ST和“其他风险警示”ST。
虽然现已摘帽，但跨境通仍然面临着不小的业绩压力，尤其是其跨境电商出口业务。
进出口业务营收均下降
从跨境通的年报不难看出，进口业务是其主要的收入来源。
年报显示，报告期内，该公司跨境进口电商业务实现营业收入61.00亿元，占总营业收入的 92.20%，2022年度跨境进口电商业务实现营业收入67.06亿元，同比下降9.04%，该部分业务收入来自优壹电商。
优壹电商主要针对母婴品类，提供围绕品牌发展的一站式全产业链服务。报告期内，优壹电商实现营业收入61.59亿元，净利润1.49亿元。
该公司的跨境出口电商业务实现营业收入4.61亿元，占总营业收入的6.97%，2022年度跨境出口实现营业收入4.91亿元，同比下降6.08%。该部分营业收入主要来自飒腾、百圆。
飒腾业务目前主要由公司全资子公司飒芙承接，飒芙业务主要依托于公司自有品牌ZAFUL，目前飒芙业务主要通过自有网站和第三方外部平台开展。报告期内飒腾实现营业收入2.05亿元，净利润为-8726.02万元。
百圆裤业则采用“线上+线下”渠道运营，线下运营以裤装为主，时尚穿搭为辅的服装类产品。线上以下属公司云玺通过海外第三方平台，协助国内服装企业将各类服饰产品销往海外。报告期内，百圆裤业实现营业收入3.05亿元，净利润为-2786.84万元。
年报显示，其中自营网站（含移动端）实现营业收入1.60亿元，去年同期实现营业收入2.68亿元，同比下降40.42%；第三方平台实现营业收入3.02亿元，去年同期实现营业收入2.23亿元，同比上升35.14%。
分品类来看，该公司收入主要分布在母婴用品等类和服装家居类。母婴用品等类收入来源主要为优壹电商， 产品主要以婴幼儿配方奶粉为主，个护美妆及保健品产品为辅。截至2023年12月31日，公司母婴用品等类产品实现营业收入61.02亿元，同比下降8.85%，占营业总收入比例为92.22%。
服装类产品收入来源为跨境出口业务模块和境内线下实体模块，品类结构以泳装、裙装、裤装等为主，家居、配饰等时尚衍生商品为辅，截至2023年12月31日，公司服装类产品实现营业收入5.10亿元，同比下降7.68%，占营业总收入比例为7.71%。
值得注意的是，营收下降只是跨境通净利润由盈转亏的原因之一。跨境通在此前的业绩预告中表示，本年度经营业绩出现亏损，一方面由于销售不及预期，收入减少导致利润下降，另一方面公司依照《企业会计准则》及公司的会计政策等要求，对应收款项计提了坏账准备。
根据年报，2023年，由于应收款项及存货减值计提，跨境通资产减值金额为7748.76元，占利润总额比例为248.69%。同时，跨境通也存在财务费用增加、债务重组收益减少等情况，对其盈利情况产生一定影响。
跨境出口风光不再
事实上，跨境通此前是以出口业务为主的跨境电商头部企业。
2014年，跨境通通过重大资产重组，全资收购环球易购100%股权，正式进入跨境电商领域。此后几年里，跨境通的营收和净利润实现了持续增长。数据显示，2014年7月至2017年10月，跨境通股价从不足3元飙升至最高超24元，最大涨幅超8.6倍，市值接近400亿元。
2018年，跨境通全资控股帕拓逊、并购优壹电商，完成了跨境电商进出口业务的搭建与转型。这一年，该公司总营收达到最高峰215亿元，其中跨境电商出口业务占比超过70%。
然而，从2019年开始，环球易购的收入开始大幅下降，2019年收入降至85.06亿元，2020年进一步降至56.29亿元。跨境通2020年年报显示，该公司净亏损高达33.74亿元，作为跨境通的主要营收来源的环球易购，2020年亏损高达29.5亿元。由于连续亏损和财务问题，公司股票被实施“退市风险警示”*ST和“其他风险警示”ST。
究其原因，一方面是2020年全球新冠疫情对跨境电商行业造成了巨大冲击，跨境通也不例外，疫情导致的全球物流受阻、供应链中断以及国际贸易限制等因素直接影响了跨境通的业务执行和收入。
另一方面，自2019年开始，环球易购遭遇了资金链紧张的问题，这主要是由于银行开始大量抽贷，加上公司业务发展迅速导致运营资金不足。
这种快速发展源于环球易购早期在亚马逊、eBay等第三方平台大量铺货，但这种模式并没有创造新的商业价值。由于缺乏完善的平台处理体系，无法对单个产品进行精细化管理，导致大量的现金流被占据，形成了运营上的“重资产”。数据显示，2019年环球易购在全球拥有近40个海外仓，库存价值达45亿。
2020年业绩暴雷后，跨境通通过变卖子公司度日，其核心业务中的两大支柱“帕拓逊”和“环球易购”分别完成出售和被申请破产清算，公司董事长、监事、内部审计负责人等辞职。
2022年三季度，跨境通通过剥离上述亏损的核心业务，仅计算“优壹电商”单一收入实现了盈利，并摘下了退市的帽子。此前从环球易购低价剥离出来的ZAFUL，则成了跨境通仅存的跨境电商出口业务。
比起此前的铺货模式，搭建以自有产品品牌ZAFUL为主的自有品牌体系显然是更适合当下跨境电商市场的业务模式。据悉，ZAFUL连续多年入选各大榜单中国出海品牌价值50强，全盛时期其每月流量、每月浏览人数甚至优于SHEIN。
2018年，以ZAFUL为首的服装类独立站年营收35.38亿元，占跨境通整体出口业务营收22.84%，这也是该品牌最后的高光时刻。
在跨境通暴雷后，ZAFUL也在持续下滑。2021年，飒腾实现营业收入6.08亿元，净亏损4.29亿元。2022年，营收总额收缩至4.7亿元，净亏损8162.18万元；2023年飒腾营业收入再次收缩，仅为2.05亿元，净亏损8726.02万元。
2023年报显示，报告期内，ZAFUL自营网站注册用户数5747.87万人，较2022年同期的5619.2万人仅有少量增加；月均活跃用户数147.17万人，较2022年同期的 667.7万人有显著减少；在线SKU数2.85万，而2022年同期为11.6万。
业内普遍认为，母公司环球易购破产，ZAFUL背负巨大的包袱，面临资金紧张和流量下降的双重压力，在竞争激烈的快时尚电商市场中，ZAFUL的优势也难以为继。similarweb数据显示，2024年前两个月，ZAFUL的月均访问量不到70万，而SHEIN同期的月访问量过亿。
跨境通在年报中表示，针对于ZAFUL，后续将会根据自身情况采取更独立、更灵活的经营方式，同时也在发展战略中指出要出口、进口业务齐头并进。但就目前数据来看，ZAFUL的业务还处于下降过程中，对消费者的吸引力大不如前。未来，ZAFUL更需要在产品创新、营销策略调整等方面提升竞争力。
