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毅见第32期:2019企业扎堆赴美上市,几家欢喜几家愁

2020-01-18 zz 艾媒网 阅读 34914

摘要: 在这些上市的企业中,多数亏损,即便金额没到很夸张的地步,但也反映出一定的问题。一是企业急于扩张市场规模,争夺市场份额,在资本支持下跑马圈地,不惜以利润换取规模。二是在资本寒冬的大环境下,企业融资艰难,不免后继发展乏力,因此上市成为融资的新手段。三是对于企业背后的资本方来说,企业获利遥遥无期,推动其上市也成为退出最好的方式。

   《毅见》是由艾媒咨询首席分析师张毅担纲的新经济深度评论音频节目,针对新经济行业热门话题、模式、现象、趋势的进行深度剖析,用独特的视角,读懂中国新经济。关注“艾媒报告中心”公众号,查看“毅见”更多内容。

  张毅,艾媒咨询创始人CEO、艾媒研究院院长兼首席分析师、中山大学数字媒体专业硕士生导师、广东财经大学客座教授;著有《 互联网+:颠覆还是被颠覆 》《新零售革命-后电商时代的营销哲学》等近20本畅销图书。

  张毅拥有近20年的大数据咨询和行业管理经验,长期关注大数据、人工智能、新零售、产业升级等新经济行业的发展动向,并对行业现状与趋势具有独特的见解以及丰富的研究经验,为人民日报、新华社、CCTV、华尔街日报、财富杂志、福布斯杂志、英国金融时报、经济学人等多家权威媒体特约专家评论员。


   毅见,用独特的视角,读懂中国新经济!大家好,我是艾媒咨询张毅。

  过去的2019年,资本圈依旧热闹,即便寒冬的状态持续,但仍然不缺故事。对此,我们大致来盘点一下2019年赴美上市的中国企业,看看他们之间发生了什么故事。

  中国企业扎堆赴美上市

  2019年赴美上市的企业数量不少,整体已经超过30家,但融资额比前两年显著下降了。2018年,以拼多多、爱奇艺为首的多家知名公司登陆美股市场,而2019年赴美上市的公司,以中小规模为主,缺乏一些“领军人物”。由于市场不确定性显著升高,很多打算赴美上市的公司都延迟甚至取消了原本的上市计划。

  2019年,即便募资情况严峻,但也同样有一批亮眼的企业完成了上市。其中包括社交电商鼻祖云集、互联网医美平台新氧、全球最快IPO公司瑞幸咖啡、第一家在线K12盈利公司跟谁学、白领公寓品牌青客公寓以及互联网教育品牌网易有道等等。

  从所处行业来看,19年上市的企业分布在金融、教育、新消费、文娱等领域。在过去的几年里,上市企业的分布领域也在不断变化。2014年上市的企业集中在互联网电商领域,后来集中在金融科技和教育领域,再到19年,以在线娱乐和消费领域为主。

  这反映出行业发展到一定周期带来的规模融资需求。在19年上市的公司中,募资排名前两位的是斗鱼和瑞幸,分别募资7.75亿美元和5.61亿美元。这也和国内行业的发展趋势非常合拍,整体呈现出行业扎堆上市的特点。

  多数企业遭遇亏损的尴尬处境

  但值得注意的是,在这些上市的企业中,多数亏损,即便金额没到令人觉得夸张的地步,但也反映出一定的问题。

  一是各家企业急于扩张市场规模,争夺市场份额,在资本支持下跑马圈地,不惜以利润换取规模。二是在资本寒冬的大环境下,企业融资艰难,不免后继发展乏力,因此上市成为融资的新手段。但是上市后情况不及预期,市场不买账。三是对于企业背后的资本方来说,企业获利遥遥无期,推动其上市也成为退出最好的方式。在多重因素的影响下,企业持续亏损,股价不断下跌。

  另外,有意思的是,在这些赴美上市的企业中,很多被称之为该行业的第一股或是“领头羊”。而在这些公司里,有一些上市后持续亏损,令资本焦虑;也有一些表现亮眼,出乎意料。接下来我们看一看,到底是哪家欢喜哪家愁。

  表现亮眼的瑞幸咖啡

  说到出人意料的企业,首先是备受瞩目的“中国新零售咖啡第一股”瑞幸咖啡。当95后、00后逐渐成为消费主力,新消费相关企业也开始扎堆上市,顶着争议从成立到上市只用了17个月的瑞幸,表现确实有些意料之外。最近,中概股集体上涨,1月9日收盘,瑞幸咖啡股价报44.37美元,较发行价17美元翻了一倍不止,涨幅为12.44%,市值达106.63亿美元,首次超过100亿美元整数关口。

  一直以来,“烧钱补贴”、“蒙眼狂奔”、“持续亏损”是瑞幸咖啡撕不掉的标签,但最近,瑞幸咖啡似乎也在努力想要撕掉它们。

  2019年第三季度财报显示,瑞幸亏损虽然继续增长,但在门店运营方面,首次出现盈利。上市8个月,瑞幸的表现出乎了大多数人的意料。艾媒数据显示,预计2020年中国咖啡市场规模将达3000亿元。行业正在高速发展,新零售咖啡也成为咖啡市场中不可忽视的力量。那持续烧钱的瑞幸何时才能实现真正意义上的盈利,或许也是资本市场的盼望。

  起起伏伏的如涵、云集

  接下来是两家发展起起伏伏,但整体算是表现不错的公司。它们是我们都很熟悉的“网红电商第一股”如涵控股和“中国会员电商第一股”云集。这两者的曝光度和知名度还算比较高,但争议声不断,股价较上市时也没那么乐观。1月8日收盘,如涵报7.61美元,而发行价为12.50美元;云集也从11美元跌至5.15美元。

  不过,1月2日,A股新年“开门红”首秀,沪指创近8个月新高,网红经济概念延续年尾疯涨行情,再度成为市场爆款。在A股网红经济概念上涨的热浪下,如涵作为根正苗红的“网红第一股”表现活跃,股价逐级走高。

  另外,在2020财年第二季度中,如涵实现扭亏为盈;云集在2019Q3的亏损也同比收窄,艾媒数据显示,2019年中国移动电商用户预计突破7亿人,增长至7.13亿人。传统电商遭遇瓶颈,社交电商崛起,未来云集是持续亏损或扭亏为盈我们还不能过轻易下判断,但也算给市场留了些期待。

  接下来,我们看看有些愁的“选手”。开个玩笑,资本圈也和我们生活一样,偶然欢喜,但经常很愁。

  一波三折才上市的斗鱼

  既然提到在线消费代表瑞幸,我们也看看在线娱乐代表——一波三折才上市的斗鱼。在上市的时候已经如此波折,看上去似乎是悲情故事的铺垫。早在2018年1月,斗鱼便首次启动公开招股的流程,但在4月时,斗鱼卷入直播整顿,开展为期3个月不良内容信息自查,丧失了上市的先机。

  就在5月初,老对手虎牙抢先 成功登陆纽约证券交易所,而直至2019年2月,斗鱼才开始传出美股上市的消息,7月才终于成功上市。但是,斗鱼发行价为11. 5 美元,开盘价报11.02美元,较之11.5美元的IPO发行价跌4.17%,最终收复全部跌幅,收于11.5美元的发行价。如今,1月8日,报9.36美元。短短5个多月,跌幅已快接近20%。

  在这样股价下行压力很大,股东施压的情况下,斗鱼推出了回购计划,以稳定股价。不过,一年回购1亿美元的股票是否会起到重要作用,能否给投资者信心也是有些愁的。

  以亏损换市场的青客公寓

  “以亏损换市场”,正是目前整个长租公寓行业的所面临的尴尬处境,“国内长租公寓第一股”青客公寓也不例外。最新财报显示,2019财年青客亏损4.98亿元,股价较上市发行价也大幅下跌。青客发行价为17美元,1月8日报12.45美元,在这短短一个多月中,跌幅已超26%。

  数据显示,2018年中国房屋租赁面积达到67.3亿平方米,预计2022年达到80.6亿平方米。同时,2018年租赁人口为2.1亿人,2022将达到2.4亿人。庞大的租赁市场和人群使得长租公寓受到资本青睐,地产开发商、互联网资本等纷纷进驻,形成泊寓、自如等一系列品牌,行业竞争激烈。面对这些玩家,青客公寓存在很大的挑战。

  随着公寓租赁市场进入寒冬,加上近年来,过度资本化的长租公寓不断“爆雷”,这对持续亏损的青客无异于雪上加霜。如何在此时重拾投资者信心,让他们相信青客拥有广阔的成长及盈利空间,是企业需要考虑的问题。

  企业需加强自身内功修炼

  个人看来,针对部分企业破发和股价下跌的现象,在市场化背景下是正常现象。在资本的催熟下长大、而非自然生长的独角兽们,随着发展的壮大,自身发展的不均衡和内在问题也逐渐暴露:那就是过于依赖资本,缺乏盈利能力的内功修炼。

  缺乏自身造血能力的企业,一旦登陆资本市场,引起投资者质疑和担忧,股价破发、估值下跌也就不足为奇。不过,这样也有助于让市场看清行业的泡沫,利于长期发展;从更宏观的层面来说,对新经济生态也有着重要的积极影响。

  剩下的企业当然也有很多故事可以聊,但由于时间原因,我们不能够一一展开讨论。过去的2019年中国企业扎堆赴美上市,确实是几家欢喜几家愁。展望2020,希望资本圈、创投圈有更多的企业成功“上岸”;希望亏损的企业能逐渐摸索到盈利的方法,更希望人人多些欢喜少些忧愁!那么这期就到这里,我们下期再会!

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