艾媒解读：B站、猫眼、字节跳动“追逐”欢喜传媒，看上了什么？
事件：B站5亿入股欢喜传媒
8月31日，哔哩哔哩(NASDAQ:BILI,以下简称“B站”)和欢喜传媒集团有限公司(01003.HK，以下简称“欢喜传媒”)均宣布，B站以5.13亿港元战略投资欢喜传媒。
具体来看，根据认购协议B站将以1.48港元/股的价格认购欢喜传媒新发行的普通股346,626,954股，总认购价格为5.13亿港元。交易完成后，B站将持有欢喜传媒扩股后总股本约9.90%的股份。
受此利好，欢喜传媒当日股价一度上涨超过20%，最终收涨5.26%，B站也在此后两个交易日股价大涨了10.26%，创下历史新高，反应出资本市场看好双方的合作。
公开资料显示，欢喜传媒由董平、宁浩、徐峥和项绍琨联合创办，于2015年在香港上市。股东成员包括宁浩、徐峥、陈可辛、王家卫、张一白、顾长卫、张艺谋等众多知名导演。其主要投资作品包括《后来的我们》《我不是药神》以及《疯狂的外星人》等。
值得注意的是，这是欢喜传媒自2019年3月引入猫眼娱乐(01896.HK)的3.91亿港元战略投资后，再一次引入互联网公司的投资。交易完成后，B站将持有欢喜传媒扩股后总股本约9.90%的股份，猫眼娱乐占股6.26%。
此外，字节跳动也已和欢喜传媒牵手。今年1月24日，字节跳动及欢喜传媒共同宣布，徐峥执导且主演的贺岁电影《囧妈》全片将于大年初一进行在线首播。在抖音、西瓜视频、今日头条、抖音火山版和欢喜首映中任意一款APP，或在智能电视上打开华数鲜时光，搜索“囧妈”，即可免费观看《囧妈》全片。
那么，B站投资欢喜传媒，看好的是什么?外部评价字节跳动和B站是在向综合型视频平台进击，您认为哪个成功率更大?这会对优爱腾造成威胁吗?此前字节跳动、猫眼也和欢喜传媒达成了不同程度的合作，如何看待欢喜传媒在多者之间的周旋?对此，艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分享了他的观点。
分析师观点：
1、B站、猫眼、字节跳动“追逐”欢喜传媒，看好的是什么?
张毅：看好的主要包括两方面：
一是欢喜传媒在影视作品的内容生产能力。最近这几年，欢喜传媒打造的一系列产品都还是比较火的，如《后来的我们》《我不是药神》《疯狂的外星人》等都是高票房作品。
二是欢喜传媒背后的的导演天团。欢喜传媒由董平、宁浩、徐峥和项绍琨联合创办，于2015年在香港上市。股东成员包括宁浩、徐峥、陈可辛、王家卫、张一白、顾长卫、张艺谋、贾樟柯等众多知名导演。这些股东导演为欢喜传媒产品的高产量输出提供了非常好的保障。
2、在版权购买上，B站前期8亿买了LOL S10，现在又大手笔5亿入股欢喜传媒，对此你怎么看?
张毅：对于正在破圈的B站而言，这当然不是第一次在版权这方面发力了。未来在视频网站或视频平台中，版权扮演的是最关键的角色。从艾媒过去十年的跟踪和研究的来看，用户对视频平台还没有忠诚度，看重的是平台里面是否有喜欢的版权内容。
最近这几年，视频平台的迭代层出不穷，之前的优酷、土豆，最后也因版权入不敷出而合并，乃至后面的爱优腾，一直以来也没法盈利，亏损越做越大。但即使这样，市场上还是有一系列黑马杀出来，包括B站、芒果、西瓜等，其实他们的表现都不错。可见，在这个市场上，用户为王还不算，内容才是关键，应该说是版权为王。
3、外部评价字节跳动和B站是在向综合型视频平台进击，您认为哪个成功率更大?这会对优爱腾造成威胁吗?
张毅：如果要把B站和字节跳动来对比的话，我更愿意把赌注压在字节跳动上，尽管字节跳动它是一系列产品，而B站是主打一个产品，但从整体情况来看，字节跳动的协同效应会更强更大。目前，虽然字节跳动跳动还没上市，但在资本撬动以及全球影响力方面，它是一匹巨大的黑马，B站与字节跳动相比，顶多像一只小羔羊，差别还不是一个量级的。
另外，从对威胁来看，字节跳动和B站的行为确实会给爱优腾带来巨大的挑战，其中很大原因在于爱优腾折腾那么久还没有盈利。但是，这并不意味着B站和字节就牢牢抓住江湖地位了，新兴的平台或产品随时都有可能挑战，毕竟用户没有忠诚度，只对感兴趣的内容“忠诚”。
值得一提的是，版权维生的视频平台，投了就必须不停的投，否则很难看到结果。从目前来看，不管是B站还是爱优腾，都还没有看到明显盈利的路子，倒是芒果TV用另外一种打法，获得的资本和用户、股东的认可，所以完全市场化的视频布局，很有可能会成为一条不归路，至少目前来看还没有看到尽头。
4、目前，欢喜传媒已和猫眼、字节跳动和B站三家达成不同程度的合作，且处于同步推进状态，你怎么看待欢喜传媒在多者之间的周旋?
张毅：外行的人可能觉得欢喜传媒是在周旋或心神不定，但内行的人其实都很清楚，这种内容制作和运营的企业，尤其是影视领域，通常都不太可能很长久。我们回头看过去十年，华谊兄弟也是一匹非常强劲的黑马，背后还有马云的加持，当然变迁的结果也是非常快的，随着其所依赖的导演或明星受到挑战，那么它的出品也受到挑战，而这种挑战也会随着企业发展时间的推进，在市值、估值等方面都很难一直保持非常好的数据表现。
从过去中国同类型的企业来看，“长久”稳定的数据是很难的，对于欢喜传媒来讲，“能够赚好当前的钱”才是最重要的。因此，欢喜传媒在多个互联网公司之间周旋，是基于当下的时间节点，最现实也是最符合股东利益的打法。
