谣言散去后订单锁定至2027，光模块龙头挺进1.6T新纪元
在AI算力叙事狂飙突进与市场传言纷飞交织的节点，光模块龙头的一场紧急澄清会，意外成为行业基本面的“压力测试”。当谣言触及业绩真实性与需求拐点，企业用覆盖全年的在手订单和客户超前指引予以回应——这不仅撕开了短期情绪迷雾，更让市场重新聚焦于一条清晰的技术升级主线：高速光通信的景气周期，远未走到终点。
谣言扰动与需求真相
7月12日盘后，光模块龙头中际旭创紧急召开投资者交流会，就“二季度业绩严重不及预期”“故意压制股价”等市场谣言逐一澄清。公司副总裁兼董秘王军明确表示，相关传言毫无依据，公司对2026年半年度经营情况和行业需求充满信心，不存在刻意调整业绩的行为。
从公司近年来的实际经营轨迹来看，其强劲的业绩增长脉络清晰可循。2023年至2025年Q3期间营收增长显著，尤其在2024年和2025年前三季度表现出强劲的增长势头，营收增速分别达到122.63%和44.43%。利润水平相对稳定，维持在较高水平，显示公司盈利能力较强。业务结构以光通信模块为主，占比高达97.59%，收入质量扎实，进一步印证了其在行业中的竞争壁垒。
更令市场关注的是，中际旭创透露目前在手订单已覆盖2026年全年，部分订单已下到2027年，部分客户已提前给出2027年各季度出货预期，需求指引确定性极高。与此同时，1.6T市场需求并未缩减，且800G需求较此前预期也出现明显增加。这一表态迅速击碎了市场对于AI算力投资见顶的担忧，次日光模块板块集体拉升，新易盛、天孚通信等纷纷大涨。此前，市场因“小作文”频发而对板块产生动摇，但龙头公司的及时澄清与订单数据，为光通信赛道的高景气度提供了最直接的验证。
算力军备竞赛与1.6T放量前夜
光模块板块的强势并非空穴来风。海外科技巨头的资本开支正以前所未有的规模投入AI基础设施。7月13日，Meta宣布将路易斯安那州Hyperion数据中心项目的投资从100亿美元大幅扩大至最高500亿美元，算力容量提升至5吉瓦，若加上后续芯片采购，全周期总投资预计超过2500亿美元。这一举动标志着数据中心正在从“用电大户”升级为“能源生态共建者”，也凸显了AI基建对通信硬件的长期拉动效应。
国海证券研报显示，2023年全球光模块市场规模约109亿美元，2028年预计增至约417亿美元，未来五年复合年增长率约30.8%。根据Cignal AI数据，2025年400G及以上高速数通模块总出货超过4200万只，其中800G为主要增长驱动力。国海证券预测，2026年起1.6T将进入快速放量阶段，成为下一代高速光模块的重要增长引擎。
开源证券同样指出，2026年或为1.6T光模块放量元年，硅光技术有望成为主流方案，从而驱动EML和CW激光器等光芯片需求大幅攀升。在供需层面，行业分析指出，当前InP EML和激光芯片产能仍不足，需求超出供应约30%，供需偏紧意味着掌握大规模交付能力的头部厂商将掌握定价权，高端光模块并非一个恶性竞争的行业。
技术代际升级与产业链设备机遇
光模块制造涵盖贴片、键合、光学耦合、封装及测试五大环节，技术门槛随着速率提升而陡增。国海证券测算，每100万只光模块产线对应设备投资约2.6亿至5.4亿元，其中光学耦合设备价值量占比最高，约达40%。随着800G/1.6T放量，高价值设备需求将持续提升，设备环节兼具AI扩产放量与技术代际升级的双重驱动。
竞争格局上，2024年耦合设备全球CR3为镭神技术、猎奇智能和FiconTEC，测试设备市场仍由海外企业主导，但国内联讯仪器占比已接近10%，国产替代正在提速。从技术演进看，CPO技术将光引擎由可插拔模块前移至交换ASIC封装基板，功耗预计可由约15pJ/bit大幅降至5pJ/bit以下。英伟达Spectrum-X硅光CPO交换机将于2026年进入全面生产，这预示着光互连正在从数据中心配套环节变为AI算力基础设施的关键瓶颈和新定价锚。
另一方面，光芯片作为产业链最上游，国产化率逐年提升，三安光电、华工科技等企业推动核心器件自主可控。中商产业研究院数据显示，2025年中国光芯片市场规模达166亿元，预计2026年将增至181亿元。山东、甘肃等多地政府已将光模块列为“十五五”重点发展领域，政策自上而下筑起产业支撑。
机构密集调研与长期展望
尽管板块短期巨震，但公募机构依旧保持高频调研节奏。财联社数据显示，中际旭创一周之内被公募调研次数高达83次，天孚通信也获得多家头部公募调研，焦点集中于海外工厂产能扩张与业绩持续性。
广发证券指出，部分光通信厂商中报业绩预告已验证行业景气度的持续性，沪电股份、亨通光电等均交出了亮眼答卷，随着核心物料供应逐步缓解，下半年龙头公司业绩有望高速增长。国盛证券强调，穿透“算力过剩”的短期情绪迷雾，产业基本面正发生积极共振，北美CSP大厂资本开支有望继续上行，光通信价格逻辑比传统周期品更健康，中短期业绩确定性极强，是科技板块企稳的“中流砥柱”。
在AI算力基础设施持续强化、1.6T放量与CPO技术并行演进的大背景下，光模块产业链正迎来扩产与升级的双重红利，订单能见度已延伸至2027年乃至更远的未来，行业高景气周期方兴未艾。
从产能扩张到技术代际切换，从芯片自主到设备国产替代，光模块产业链正处在多重动能交汇的窗口。机构调研与长期订单预示着，这并非一场昙花一现的主题炒作，而是AI基础设施竞赛下硬件环节的确定性兑现。当短期噪声消散，产业演进的真实轨迹，终将由交付数据与技术路线共同书写。
