外卖行业陷存量博弈，美团二季度利润大幅下滑
艾媒网（iimedia.cn）获悉，美团发布2025年第二季度财报，营收同比增长11.7%至918亿元，但经营利润同比下滑98%，经调整净利润同比下降89%。
针对这一业绩表现，美团CEO王兴表示，波动主要源于外卖市场竞争的持续加剧。他明确反对行业内耗式的“内卷”，但强调美团不会因此退缩，将持续坚定捍卫市场地位。王兴预计，第三季度核心本地商业可能出现显著亏损，但他同时指出，行业终将回归理性竞争阶段。美团仍有信心凭借其高效的运营能力，在未来实现长期稳健增长。
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事实上，中国在线餐饮外卖市场实际上仍处于整体扩张通道。iiMedia Research（艾媒咨询）数据显示，2024年在线餐饮外卖市场规模达到16357亿元，同比增长7.2%，行业渗透率达28.0%，预计未来仍将进一步增大。然而，在整体增长的同时，随着市场规模基数扩大、增速逐步放缓，行业竞争态势正在发生深刻变化，从以往依赖增量扩张逐渐转向对存量用户的深度运营。
这一背景也折射出当下“外卖大战”的实质：它已成为平台之间围绕用户规模、商户生态与履约效率的全方位竞争。当前，行业竞争焦点正从早期的补贴驱动，逐渐转向运营效率与科技赋能。其核心是对有限用户消费频次与忠诚度的激烈争夺，长远来看，最终考验的是平台能否在持续投入中平衡规模与盈利，实现健康可持续的商业循环。
作为行业领导者，美团在此过程中承受了显著的竞争阵痛，最直接的影响体现在利润层面。为捍卫市场份额，公司不得不持续投入大量补贴以应对价格战，导致核心利润受到严重侵蚀，短期业绩明显承压。与此同时，美团的战略重心也暂时从长期创新与增长探索，部分转移至应对眼前的市场竞争，这在客观上挤压了其面向未来的资源与投资空间。
美团的当前处境，可视为整个行业发展的一个缩影，也为市场提供了重要启示。在增量逐步见顶的背景下，无休止的低水平价格战往往导致多方共损，陷入典型的“囚徒困境”。从更长期的视角看，行业竞争重心必将逐渐从单纯补贴比拼，转向运营效率、服务体验和生态创新的高阶维度。只有完成这一转变，整个市场才能逐步走出非理性内卷，真正回归健康、可持续的理性发展新常态。
