财报解读 | 网易Q1营收净利均超预期，在线游戏连续八个季度收入超百亿

　　5月20日早间，网易（NTES.Nasdaq）公布了截至2020年3月31日止的第一季度财报，公司实现营业收入同比增长18.3%，至170.62亿元；归属于网易公司股东的净利润为35.51亿元，同比增长29.9%。一季度，网易营收、净利润均超市场预期。

　　在线游戏连续八个季度保持超百亿营收

　　作为网易重要的业务板块之一，在线游戏本季度成绩不俗，持续展现强劲实力。财报显示，第一季度，网易在线游戏服务净收入为135.2亿元，同比增加14.1%，连续第八个季度保持百亿以上营收。

　　在收入增长而销售成本相对固定的情况下，网易在线游戏服务的毛利率也有所增长。今年第一季度，网易在线游戏服务的毛利率为64.1%，上一季度和去年同期分别为63.1%和63.7%。

　　游戏业务方面，网易近期动作频频，相继发布《梦幻西游网页版》、《猎手之王》、《实况球会经理》、《星战前夜：无烬星河》和《阴阳师：妖怪屋》等游戏。同时，《荒野行动》和《第五人格》在日本的活跃用户数显著增长。

　　网易公司首席执行官兼董事丁磊表示，“本季度在线游戏净收入达135亿元人民币，旗舰类产品和其他新游戏均有不俗表现。这得益于我们日渐丰富、多元化的游戏种类及游戏业务强劲的生命力。同时，网易在日本等海外市场取得了不错的成绩，进一步坚定了我们推行国际化战略的信心。”

　　值得一提的是，在App Annie最新公布的全球发行商52强榜单中，网易排名第二，中国厂商出海收入榜单中，网易排名19，仅此次于腾讯。

　　艾媒咨询分析师认为，在“一带一路”及文化强国政策指导下，以中华文化为背景的移动游戏成为传播中国优秀文化的载体。移动游戏领域在海外更具有增长潜力，此外将优质移动游戏发行至海外可获得二次收益并延长产品生命周期。

　　网易有道、网易云音乐等业务均高歌猛进

　　在线游戏业务之外，网易有道、网易云音乐的表现同样亮眼，为网易的长期发展注入了新鲜动能。

　　受疫情影响，很多学生选择在线教育，这也为有道带来不俗的业绩。财报显示，2020年第一季度，网易有道净收入达5.4亿元，同比增长139.8%，连续五个季度实现高速增长。其中，占比超八成的学习服务和产品净收入达4.4亿元，同比增长226.4%，毛利率提升至43.5%，整体实现了经营性现金流为正。

　　高增速的背后，是网易有道精品课规模效应的持续扩大。财报显示，有道精品课销售额达4.5亿元，同比增长311.9%，K12正价付费人次达到15.3万，同比增长358.7% 。

　　无疑，营业收入的增长离不开广告的推动。今年第一季度，网易有道的销售和营销费用为2.992亿元，而2019年同期为6400万元，增长了3.675倍。

　　疫情期间，在“停课不停学”政策的引导和助推下，在线教育加速市场渗透，线上活跃用户激增。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2020中国在线教育用户规模将达3.09亿人，市场规模将达4538亿元。

　　庞大的用户需求以及广阔的市场空间再度让在线教育赛道成为焦点，互联网巨头纷纷加速入局。对于在线教育行业而言，2020年将是产品、技术创新提速的关键节点。网易有道将凭借“课程产品创新力和技术”的内在基因，推动业务加速发展，为用户提供更高品质的课程和产品。

　　创新与其他业务板块中，网易云音乐等明星业务持续挖掘用户需求，差异化竞争优势显著提升。财报显示，一季度网易云音乐净收入保持同比显著增长，付费会员数不断增加，由此带动创新及其他业务净收入同比增加28.0%，达到30.0亿元，占总营收比重为17.6%。

　　网易云音乐净收入和付费会员不断增加，主因仍是加速开拓版权库，过去三个月内，网易云音乐密集拿下四项重要版权合作项目，合作伙伴包括滚石唱片、华纳版权、少城时代。

　　在版权合作之外，网易云音乐还广泛布局覆盖音乐产业链条上下游。例如，网易云音乐与滚石唱片就艺人发掘培养、音乐IP深度开发、原创音乐、音乐演出、在线K歌等领域展开合作。

　　艾媒咨询分析师认为，中国手机音乐客户端由增量用户市场转为存量用户市场，同时，主流音乐客户端之间开始互授版权，版权争夺已不再成为在线音乐平台之间主要的竞争方式。在中国音乐市场日趋规范和成熟的背景下，如何求同存异，完善产业链，构建可持续发展的商业模式成为现阶段巨头们的发展重点。未来，围绕C端用户，进行多方位的内容布局，不断优化和创新商业化道路，将会成为行业发展的主旋律。

　　丁磊总结道，“有道和网易云音乐正朝着他们2020年的各项目标有序迈进。今后，网易也将继续秉持使命，提供更多优质和创新的产品及服务，为世界各地的用户带来惊喜，提升用户体验。”