财报解读 | 三七互娱2019年营收132.27亿，净利润翻倍，抢滩云游戏市场

　　4月1日晚，三七互娱（002555，SH）发布2019年财报。数据显示，2019年三七互娱营收132.27亿元，同比增长73.30%；净利润21.15亿元，同比增长109.69%。这是三七互娱历史上首次年营收突破100亿元，净利润首次突破20亿元，营收和净利润在2019年双双迎来大涨。

　　移动游戏业务翻倍增长

　　三七互娱的主营业务包括移动游戏和网页游戏的研发、发行和运营。公司移动游戏和网页游戏的运营模式主要包括自主运营和第三方联合运营两种。

　　2019年，在海外市场和移动游戏市场的拉动下，中国游戏市场的整体增速回升。报告期内，三七互娱的国内移动游戏发行业务的市场占有率进一步提升至10.44%。

　　年报显示，2019年三七互娱的移动游戏业务实现营业收入119.89亿元，较2018年增长114.78%，远远超过行业平均水平；毛利率为87.67%，较2018年提高6.72%。报告期内，三七互娱运营的国内移动游戏最高月流水超过16亿，最高月新增注册用户超过3400万，最高月活跃用户超过4000万。”

　　同时，三七互娱的网页游戏业务在2019年取得营业收入12.32亿元，较2018年相比微有下滑，三七互娱的解释是“主要受到用户向移动端转移，网页游戏产品数量减少两方面的影响。”

　　研发投入同比增长超五成

　　研发层面，三七互娱在2019年的研发费用达8.20亿元，较上年增长52.57%。自上市之后三七互娱投入到研发当中的费用几乎每年都在以超过20%的比例上涨，可以看到三七互娱对研发极其重视。

　　与此对应的是截至2019年年末，三七互娱共有游戏及系统研发人员1582人，较上年增长14.72%；其中高级研发人员数量也在进一步增加。

　　在此前的投资者会议上，三七互娱更是进一步表示2020年研发人员计划将达到2000人。而在2015年内，三七互娱的研发人员仅为503人，在几年内，这个数字翻了一倍。

　　持续推进全球化布局

　　2019年，三七互娱在模拟经营类、卡牌、SLG等多个品类都进行了新尝试：在海外市场推广发行自研模拟经营类产品；卡牌类游戏《代号DL》预计将于2020年推出市场；开展对SLG类型游戏的前期市场调研和分析，并已立项。

　　三七互娱也在持续推进全球化布局，2020年，在国内市场，公司储备了《代号荣耀》《代号NB》《代号DL》《代号英雄》《代号SLG》等三十余款精品游戏；在海外市场，公司预计将发行二十余款精品游戏，其中在亚洲地区将发行多款RPG、SLG、卡牌、二次元类游戏，进一步巩固在亚洲市场的优势地位。此外，公司计划通过《Wild Frontier》《代号SX》《代号FO》等多款SLG精品游戏实现在欧美市场的突破。

　　随着公司自研能力的提高，多元化的持续推进，海外业务的进一步发展，公司在2020年度的流水预计较2019年有进一步增长。年报显示，在2020年第一季度，三七互娱手游业务表现良好，业绩因此大幅提升，公司预计2020年第一季度的净利润范围为7亿-7.5亿，较上年同期增长54.06%-65.06%。

　　募集16亿发力云游戏

　　除公布去年年报之外，三七互娱还发布了2020年非公开发行股票预案。

　　公告显示，公司拟通过非公开发行股票募集不超过45亿元的资金，募集资金将被投入“网络游戏开发及运营建设项目”、“ 5G云游戏平台建设项目”以及“ 广州总部大楼建设项目”。其中，16亿用于网络游戏开发及运营建设项目，12.5亿元用于广州总部大楼建设项目，16.5亿元将用于5G云游戏的开发。

　　三七互娱称，此举是在云游戏大规模商用前抢占关键流量“入口”，构建公司云游戏领域核心竞争力。2020年3月18日，三七互娱宣布其首款云游戏产品为《永恒纪元》。

　　随着5G的到来，云游戏将成为全新的游戏交互方式，运用VR、5G等技术带给用户全新的游戏体验。这种游戏类型正逐渐被年轻人所接受，根据艾媒咨询发布的《2019中国云游戏行业专题研究报告》数据显示，2018年云游戏市场规模约为6.3亿元，整体规模较小，在5G网络的助推下，行业将步入发展快车道，2023年市场规模有望冲击千亿元大关。

　　云游戏作为5G时代的一个引爆点，商业价值日益凸显。艾媒咨询分析师认为，目前中国云游戏产业仍处于发展初期，广阔的发展前景将会吸引大量企业入局，随着多方势力的加入，会导致云游戏平台进入百花齐鸣的状态，平台方竞争趋于激烈。