“中国版Zara”拉夏贝尔质押爆仓，巨额亏损近5亿元，大规模关店补救
艾媒网获悉，8月6日，曾被称为“中国Zara”的拉夏贝尔(603157.SH)发布公告称，控股股东、实际控制人邢加兴质押给海通证券的1.41亿股(占其直接持股的99.81%)已低于最低履约保障比例，因未提前购回且未采取履约保障措施，已构成违约，也就是俗称的“质押爆仓”。
“中国版zara”质押爆仓
自2017年11月起，邢加兴进行了6次股权质押，截至目前，邢加兴直接持有拉夏贝尔1.42亿股，占公司总股本25.91%，其累计质押公司股份1.416亿股，占其直接持有公司股份的比例高达99.81%。
公告指出，如不能采取有效化解质押风险的措施，质权人有权依照约定进行违约处置，可能影响上市公司控制权的稳定。
据其同日发布的另一公告则显示，因近期股价波动，公司实际控制人之一致行动人上海合夏投资有限公司8月6日将其持有的600万股A股股份办理了补充质押。此前，上海合夏已先后3次将所持公司股票质押至中信证券。而邢加兴及上海合夏累计质押股份达到1.801亿股，占公司总股本32.88%，占公司A股总股本54.10%，占其合计持股的96.27%。
对此，拉夏贝尔表示，邢加兴与质权人将保持持续沟通，并计划通过补充担保物、追加保证金或提前赎回质押股份等措施解决质押违约问题。公司将持续关注上述股份质押违约的后续进展情况，并按照相关法律、法规及规范性文件规定，及时履行信息披露义务。
业绩巨亏危机四伏
此外，拉夏贝尔的经营状况同样堪忧。继2018年交出上市后首份亏损年报后，今年上半年，拉夏贝尔业绩出现巨额亏损。7月30日晚间，该公司发布的2019年半年度业绩预亏预告显示，预计上半年归属于上市公司股东的净利润为-4.4 亿元至-5.4 亿元，较 2018 年上半年下降约 286.6% 至 329.0%。
对于业绩不振的原因，拉夏贝尔解释称，受国内大众服饰零售市场持续低迷和公司主动优化线下渠道结构的双重影响，2019 年上半年公司营业收入同比 2018 年上半年(以总额法口径计算)下降超过 20%。同时，公司加速过季品销售，导致商品平均毛利率同比下降。
但业内有人士认为，拉夏贝尔亏损是因为其经营能力不足，以及不少市场人士都认为是其早年粗放式急剧扩张造成的这种情况。
据了解，在2012年初拉夏贝尔其在全国仅有3340家门店，不过基于公司实控人邢加兴“不开新店就意味着倒退”的想法，拉夏贝尔规模扩张地非常迅速。
拉夏贝尔于2014年10月在香港联交所主板上市，并于2017年9月登陆上交所，成为国内首家A+H股上市服装公司。
2015年，拉夏贝尔遍布全国的网点总数为7893家，到了2017年增20%至9448家，总资产增长率是2015年的10倍多。在公司在A股上市的招股说明书中更是计划未来3年内新增销售网点3000家。
这种扩张模式让拉夏贝尔营收规模增长迅速，从2012年的29亿营收一路上涨，2018年营收达102亿元成功破百。
不过很快这种经营模式的弊端就开始凸显，拉夏贝尔陷入增收不增利的困局中，净利润自2015年起便开始下滑，在2018年营收突破百亿的情况下，净利润却出现1.60亿元的首次亏损。要知道，2018年底公司上市的时间还不足一年半，这样的成绩显然是不及格的。
到了今年，拉夏贝尔似乎终于意思到扩张背后的隐患，开始逐步关闭门店。今年上半年，拉夏贝尔已经大规模关店。其在公告中表示，公司主动采取收缩调整策略，聚焦高价值业务，截至 2019 年 6 月底，公司境内线下经营网点较 2018 年底净减少2400 余个。
业内人士表示，除了关闭大量门店之外，拉夏贝尔目前还存在高额库存，多项短期债务到期，实控人处于质押爆仓边缘等问题，如果不能合理转型调整、降本增效，那么公司后续风险将进一步放大。
值得注意的是，在实控人邢加兴质押爆仓前的7月底，拉夏贝尔董秘丁莉莉“因工作调整”申请辞职。公告称，“在公司尚未聘任新的董秘期间，由公司法定代表人、董事长邢加兴先生代行董事会秘书职责。”
服饰穿戴消费市场稳步增长
拉夏贝尔的危机并不意味着是中国服饰穿戴市场的动荡。随着政策推动、经济社会环境的影响，服饰穿戴消费市场稳步增长。而网购消费习惯更是推动服饰电商高速发展。
iiMedia Research(艾媒咨询)显示， 2018年中国限额以上服装鞋帽、针、纺织品类商品零售类值为13706.5亿元，居民人均服装消费支出达到1289元，占人均消费总支出6.5%，人均衣着消费支出增长率为4.1%。服饰穿戴消费市场稳步增长。
同时，2018年中国服装电商市场规模为8205.4亿元，且仍保持着不断上升的增长率，中国服装销售市场发展加速，预计2019年中国服装电商市场规模将超过10000亿元。
不过，服饰穿戴线下消费体验难被取代。调研数据显示，在服装的购买中，网购占比为21%-50%的用户最多，约四成。鞋靴网购占比在各区间的用户分布较均衡。而对于箱包配饰，线下购买场景更占优势，较多用户网购占比在0-20%区间。
艾媒咨询分析师认为，服饰穿戴相比其他行业具有一定的特殊性，虽然网购为消费者带来了更为便利的购物方式，但由于消费者购买服饰穿戴时对试穿试用体验的重视，线下实体目前仍难以被完全取代。
服饰穿戴作为大众生活的刚需，拉夏贝尔寻求到解决危机的办法后，说不定机会仍在。
