蒙牛40亿出售君乐宝 被“单飞”或为上市做准备， 国产奶粉有望打赢翻身战?

 　　艾媒网获悉，7月1日晚间，蒙牛在港交所发布公告，公告显示，蒙牛以40.11亿元出售了所持有的君乐宝51%的股份。

　　蒙牛抛售君乐宝全部股份

　　此次蒙牛出售的君乐宝51%股份接手方是鹏海基金及君乾管理，两者分别以现金支付21亿元及19.11亿元拿下26.6994%及24.3006%君乐宝的股份。交易完成后，蒙牛将不再持有君乐宝任何股权。

　　2010年11月，蒙牛乳业以4.692亿的价格收购君乐宝51%的股权。在蒙牛入股的企业中，君乐宝一直是特殊的存在，该公司一直保持独立运作，并保留自己的品牌，蒙牛更像财务投资者。

　　据公开资料，当时的君乐宝是华北地区最大的酸奶生产商，在全国排第四(仅次于蒙牛、伊利和光明乳业)。蒙牛通过收购君乐宝股权来建立在酸奶产品上的稳固地位，同样也有区域奶源、渠道方面的考虑。

　　对蒙牛来说，这是一笔很划算的股权投资。九年前以4.692亿元购入，如今的售出价达到40.11亿元，这一笔股权投资为蒙牛赚了约9倍，收益金额超过35亿。此外，在这九年时间里，君乐宝也为蒙牛的业绩贡献不少。

　　数据显示，截至2018年12月31日止，君乐宝乳业在蒙牛的综合财务报表中应占税前及除税后净利润及非经常项目分别约为3.80亿元和3.07亿元。根据蒙牛集团2018年年报，君乐宝为蒙牛贡献的利润分别约占集团税前利润和税后利润的9.8%和9.5%。

　　对于此次抛售君乐宝，蒙牛给出的原因是君乐宝在过去数年间始终保持相对独立运作，与蒙牛的协同有限。考虑到产品定位不同，此次出售股权符合公司精简业务、持续专注于明星乳制品、巩固核心品牌市场地位的发展战略。公司目前打算将建议出售事项所得资金用于集团的一般运营资金及协助发展未来的投资机会。

　　君乐宝被“单飞”或为上市做准备

　　资料显示，君乐宝的接手方石家庄鹏海创业投资基金(有限合伙)2017年10月成立，股东之一是河北建投创发基金管理有限公司，实际控制人为河北省国资委，君乾管理的背景暂时不详。

　　而坊间一直有消息称，河北省有意推动君乐宝独立上市，为此次交易埋下了伏笔。此前就有消息称，河北省政府曾提到希望中粮集团积极推进君乐宝股权重组。

　　2019年4月，河北省奶业振兴工作领导小组发布《2019年河北省奶业振兴工作方案》，多次提及君乐宝，表示要培育乳品加工领军企业，做大做强龙头企业;方案还明确表示，“支持君乐宝乳业集团主板上市，拓展融资渠道。”

　　据介绍，君乐宝成立于1995年，业务范围包括婴幼儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶、牧业等四大板块，目前在河北、河南、江苏、吉林等地建有17个生产工厂，10个现代化大型牧场。

　　作为河北省最大的乳制品加工企业，君乐宝业务范围包括婴幼儿奶粉、低温酸奶、常温液态奶、牧业等。君乐宝的两次跨域式发展，第一次来自于归入蒙牛麾下后，2012年迎来了中国酸奶业的快速增长;第二次来自于在河北省政府的支持下，2014年开始做奶粉业务。2018年君乐宝营收130亿元，奶粉业务超过50亿元。

　　奶粉如今已成为君乐宝的重要业务，短短几年时间，成功进入国产奶粉阵营，以“国际品质、国际价格”定位的君乐宝奶粉也被行业称为“搅局者”。

　　在政府助力下，被“单飞”的君乐宝上市之猜测引发热议，中国食品产业分析师朱丹蓬表示，“君乐宝的上市是必然的，因为乳企在竞争剧烈的阶段，没有借助资本端的力量想进行全国化运营、全品类运营等会有很大困难，所以全面提升综合实力的时候会依托资本。”

　　乳业专家宋亮认为，君乐宝未来谋求上市是确定的，对于君乐宝内部来说，管理层的股权也需要变现。

　　针对“君乐宝独立上市”的猜测，君乐宝方面回应称，目前没考虑，具体看企业后续发展的需要。另外，新投资人的角色依然为财务投资，君乐宝仍保持独立运营。

　　国产奶粉有望翻身吗

　　2008年，三聚氰胺事件对全国乳业、尤其是河北乳业造成了重击。尽管君乐宝并未卷入由三聚氰胺引发的食品安全风波，但由于三鹿集团是君乐宝乳业的股东之一，有媒体称这“依然给君乐宝进军奶粉业务蒙上了一层不可预知的阴影”。

　　如今，随着中国婴幼儿奶粉市场的进一步规范，在漫长的十年恢复期后，飞鹤、伊利和贝因美等国产奶粉品牌都取得了一定的市场份额。据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，在2018年中国国产婴幼儿奶粉品牌排行榜上，君乐宝也能排到第九位。

　　艾媒咨询数据显示，中国是全球第二大婴童消费市场，其中婴幼儿奶粉行业发展迅猛。从2016年以来，中国婴幼儿奶粉市场规模一直在不断扩大，2018年达到2221亿元的市场规模。预计至2020年，中国婴幼儿奶粉市场规模将继续扩张至2955.1亿元，但增长速度将有所放缓。

　　据艾媒咨询调研发现，目前19.7%中国消费者更倾向于购买国产奶粉，且三四线城市消费者对于国产奶粉信心更强，分别有28.1%和28.9%消费者愿意购买国产奶粉，购买意愿显著高于一二线城市。

　　中低收入的消费者对于国产奶粉信心更强。整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高。但不同收入水平的消费者存在差异，对于进口奶粉品牌，高收入(每月可支配收入1万元以上)消费者购买意愿更强。对于国产奶粉品牌，中低收入(每月可支配收入1万元及以下)的消费者信心更强，购买意愿显著高于一二线城市。

　　低学历消费者对于国产奶粉品牌信心更强。整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高，但不同学历水平的消费者存在差异。对于进口奶粉品牌，本科及以上的高学历消费者购买意愿更强。但对于国产奶粉品牌，专科及以下学历的消费者信心更强，购买意愿高于高学历消费者。

　　全职妈妈对于国产奶粉品牌信心更强。整体而言，中国消费者对于进口奶粉的购买意愿较高。但不同职业身份的消费者存在差异。在进口奶粉品牌的购买意愿上，职业妈妈更强。但对于国产奶粉品牌，全职妈妈信心更强，购买意愿显著高于职业妈妈。

　　总体而言，从2018年中国婴幼儿奶粉发展情况来看，本土婴幼儿品牌的弱势依旧存在，目前进口奶粉还拥有较高的市场占有率。然而经过多年来的努力，国产奶粉在国内消费者中的信任度已逐渐恢复，如飞鹤、伊利和贝因美等国产奶粉品牌都取得了一定的市场份额，未来国产品牌将逐渐崛起，发展潜力巨大。并且，在三四线城市将有120-140亿元的市场空间，成为国产品品牌打好翻身仗的关键。

　　最后，不论上市的日程排在何时，君乐宝身上都背负着“振兴河北乳业”的期望。对于“河北的希望”来说，上市是一条必由之路。国产奶粉最后能否打赢翻身战，始终需要品质和实力来证明，未来国产奶粉业发展将朝着哪个方向前进，我们大可拭目以待。