【市场观察】新三板融资窘境的破与立

 　　6月份新三板市场定向增发家数为178家，募集金额为61.57亿元，无论是增发家数还是募资金额都创2016年上半年新低。3月份数据最为靓丽，增发家数为365家，募资金额158.22亿元，相比较与3月份的数据，目前的新三板一级市场的融资规模腰斩。行情遇冷，真的是这样吗?

　　通过上表可以看到，无论是增发家数还是募资金额都呈现向下的趋势。在新三板这个聚集了大量的高新技术企业的资本市场上，融资情况不容乐观，会不会是因为受到了A股市场的影响?

　　市场期盼的分层于6月27日正式公布实施后，市场却表现出异常的波澜不惊，有人说是利好已经消化，实际上是分层后时代并未出现配套制度。无论是企业被划到哪个层，政策上都没有红利，所以投资者没有获得分层后的红利。没有配套制度去完善投资者推出渠道，融资 僵局依旧会摆在新三板面前。

　　在新三板市场持续低迷的情况下，不少企业选择转战IPO。据不完全统计，2015年至今，至少有135家企业陆续接受IPO辅导，另有11家公司申请终止挂牌，而包括桂林银行在内更多的拟挂牌公司则明确叫停挂牌进程。鉴于目前新三板的尴尬处境，会不会有更多的公司出逃新三板还很难说。

　　新三板的投资门槛可以适当降低。无论是对机构投资者还是个人投资者，500万元的门槛虽然是出于保护投资者的目的设置的，但显然也将众多投资者挡在了新三板大门之外，在推出分层交易后，这样的门槛不利于提升新三板交易和投资的活跃度。实际上，市场上并不乏降低新三板投资门槛的呼声。随着新三板的壮大和分层的落地，相比基础层企业，投资创新层企业的风险会相对较小，可以考虑降低投资创新层企业的门槛。

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