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毅见第63期:海天味业市值蒸发上千亿,A股“神酱油”不香了?

2020-09-12 落落 艾媒网 阅读 32189

摘要: 艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅认为,2020年以来,海天味业股价节节攀升,近期更是“一骑绝尘”,股价首次突破200元/股,市值超过6000亿元。虽然这几天有所下滑,但总体而言,它也是今年股市的一匹大黑马。接下来,海天味业的股价还会是一个来回震荡的过程,而至于能否再冲上6000亿元或者更高的市值,则需要更大的刺激和利好信息才可能会推动。

  毅见,用独特的视角,读懂中国新经济!

  事件:海天味业市值蒸发上千亿

  今年以来,海天味业(603288,SH)股价节节攀升,最近一段时间更是“万众瞩目”。

  海天味业已经成为A股的“神酱油”,9月2日收盘价为198.48元/股,上涨5.19%,总市值超过6400亿元,成为市值仅次于贵州茅台(600519,SH)、五粮液(000858,SZ)的消费品上市公司。

  然而,9月3日,海天味业股价坐“过山车”,在首度冲破200元、市值突破6500亿元后,突然“跳水”,跌幅一度超过8%。9月4日仍然大跌,跌幅7.68%,市值也跌至5534.35亿元。9月7日,海天味业股价跌逾5%,收盘每股报161.68元,市值为5239亿元。短短几天,海天味业市值从超6500亿元下滑至不到5300亿元,市值缩水1200亿元。

  事实上,从海天味业上市之初,其股价、市值便如火箭般上升。相比之下,海天味业的业绩虽没有像其市值一样狂飙,但自公开财务数据以来就保持每年营收和净利润稳定增长。

  据最新发布的2020年半年报显示,海天味业营收实现115.95亿元,同比增长14.12%;净利润实现32.53亿元,同比增长18.27%。酱油品类依旧是公司创收主力,蚝油销量增速见喜。二季度中,酱油营收达31.44亿元,同比增长16.66%;蚝油营收同比增长超30%。

  值得一提的是,海天味业在自身主业不断发展的同时,也在多元化业务布局。近日,海天推出海天牌火锅底料,开始向火锅底料行业进军。海天牌的火锅底料有四种口味,韩式辣牛肉、新疆番茄、韩式部队和云南酸汤,单包售价为15.9元,组合价为39.6元。这也是海天首次进军火锅底料市场。

  “一瓶6500亿的酱油”,的确难以想象。回顾海天味业的股价飙涨,其为何成为资本市场的“香饽饽”?而市值飙升到狂跌,是否也到了最后的狂欢时刻?后市将如何“演绎”?疫情下餐饮渠道遇冷,如何使渠道结构更为均衡?新布局盯上火锅底料行业,能否分得一杯羹?调味品行业市场竞争格局如何?对此,艾媒咨询CEO兼首席分析师张毅分享了他的观点。

  分析师观点:

  1、卖石油不如卖酱油,海天味业为何成为资本的“香饽饽”?

  张毅:2020年以来,海天味业股价节节攀升,近期更是“一骑绝尘”,股价首次突破200元/股,市值超过6000亿元。虽然这几天有所下滑,但总体而言,它也是今年整个股市的一匹大黑马。对于海天味业近期股价狂涨,原因主要包括以下三个:

  第一,疫情下“全民皆厨”,调味品出现了消费小高潮。今年以来,新冠疫情影响消费习惯,人们居家做饭明显增多,调味品成为刚需的作用凸显,而销售折扣减少,高端调味品销售量增,使得调味品企业营收和利润同比增长。今年上半年,海天味业赚了近33亿元,并且营收同比增长14.12%至115.95亿元。可见,稳定的业绩也是海天味业在资本市场亮眼表现的支撑。

  第二,赞助综艺这件事,海天没在打酱油。海天味业大规模赞助综艺的步伐,从2016年就开始了。近两年不断加码营销,不仅赞助了《最强大脑》《歌手·当打之年》《中国达人秀》,还加强了《吐槽大会》、《奇葩说》等头部IP资源赞助合作。从财报数据可以看到,海天味业近年的销售费用一路狂升,由2014年的10.5亿元一直跑到2018年的22.36亿元,今年上半年为8.65亿元,预计今年也会超过22亿。而海天味业这种营销带来的疯狂收入,也是对于股民的一种教育。

  第三,海天味业在中高低端产品的布局上,调整得还是比较“到位”的。上市前,海天味业整个高中低端产品的比例大概是1:6:3,上市之后经过一段时间的调整,高中低端产品的比例达到了3:6:1。而从今年上半年来看,它的高端产品已经超过了40%,而低端产品由30%下滑到10%以内。从这点上来看,海天味业未来可拓展的利润空间还是比较大的。

  2、股价“跳水”、市值蒸发上千亿,后市如何演绎?

  张毅:在股价创出6000亿历史新高之后,海天味业的“跳水”也不奇怪。最近大半年以来,海天味业的市值上升速度非常快,但对于业绩带来的股价同步增长,还是比较有限的,而投资者选择离场也是正常的投资逻辑。

  接下来,我认为海天味业的股价还会是一个来回震荡的过程,而至于能否再冲上6000亿元或者更高的市值,则需要更大的刺激和利好信息才可能会推动。

  3、疫情下餐饮渠道遇冷,如何使渠道结构更为均衡?

  张毅:海天味业餐饮渠道占整体份额较大。虽然餐饮渠道具有粘性强,易守难攻特点,但今年受疫情影响,其在餐饮渠道受到较大冲击。为了使渠道结构更为均衡,海天味业一方面需扩大在餐饮行业垂直渠道的占有率,另一方面则需在消费者端,做成由消费主导的自由竞争市场,对于该市场的布局,除了在一、二线城市加大商超等零售终端的落地,还需加大对下沉市场的落地。从海天味业的产品布局来看,高端产品越走越高,而低端产品可以往中下市场去渗透,把下沉市场“吃”下来,相信这对海天味业而言,会有蛮大的帮助。

  4、新布局盯上火锅底料行业,能否分得一杯羹?

  张毅:对于海天味业的多元化布局,我是赞同的。在稳住主营业务的基础上不断拓宽新的盈利渠道,是一个企业长远发展的关键。

  而对火锅底料“下手”,看中的是“宅经济”下的大机会。iiMedia Research(艾媒咨询)数据预测,2020年火锅市场规模将突破7000亿。火锅大热,让火锅底料市场也来迎来商机。而受疫情催生的“宅经济”影响,今年春节期间,天猫上的火锅底料销量同比去年同期增长超200%。

  火锅底料市场具有强大潜力,入局者也明显增多,海天味业要想突出重围并非易事,短期内不会打破市场格局。但不可否认,海天味业的渠道能力非常强大,在产品的销售上应该会有很好的效果,在这方面或能形成一定的竞争力。

  5、调味品市场规模不断扩大,行业竞争格局如何?

  张毅:调味品属于生活必需品,是刚需,市场规模不断扩大,同时也催生出许多优秀的企业,但行业集中度不高。事实上,老百姓对于调味品的需求,包括档次的需求以及品牌的依赖,都是会有变化的,并且调味品的区域性特征也非常明显,地区代表性口味不一,所以调味品行业的集中度不太可能会很高。

  目前,调味品市场呈现出“一超多强”的竞争格局。总体来说,企业想要实现长远发展,还是要拓展品牌知名度,加大市场的渠道渗透率,从而提升品牌声誉。此外,在产品方面除了严格把控质量外,还需加大创新,做出跟时代、潮流、口味匹配相吻合的产品,这也是非常重要的。


  《毅见》是由艾媒咨询首席分析师张毅担纲的新经济深度评论专栏,针对新经济行业热门话题、模式、现象、趋势的进行深度剖析,用独特的视角,读懂中国新经济。关注“艾媒报告中心”公众号,查看“毅见”更多内容。

  张毅,艾媒咨询创始人CEO、艾媒研究院院长兼首席分析师、中山大学数字媒体专业硕士生导师、广东财经大学客座教授;著有《互联网+:颠覆还是被颠覆 》《新零售革命-后电商时代的营销哲学》等近20本畅销图书。

  张毅拥有近20年的大数据咨询和行业管理经验,长期关注大数据、人工智能、新零售、产业升级等新经济行业的发展动向,并对行业现状与趋势具有独特的见解以及丰富的研究经验,为人民日报、新华社、CCTV、华尔街日报、财富杂志、福布斯杂志、英国金融时报、经济学人等多家权威媒体特约专家评论员。

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