掌门教育赴美IPO：2021Q1净收入超13亿元，元生资本与软银为股东

2021-05-20 向阳艾媒网阅读 19596

艾媒咨询|2020中国K12在线教育行业研究报告

本报告研究涉及企业/品牌/案例：作业帮,有道精品课,米乐英语,编程猫,火花思维。<br/><br/> K12教育作为在线教育的主要赛道，疫情危机下带来K12在线教育新机遇。在“停课不停学”的政策扶持下，在线教育市场规模增速回暖，市场规模将达4858亿元，增速上升至20.2%。2019年中国K12群体规模超过2亿人，中国在线教育用户规模逐年递增，2020年用户规模将达到3766万人。受疫情影响，K1

　　据艾媒网(www.iimedia.cn)获悉，日前掌门教育向美国SEC递交招股书，准备在纽交所上市，股票代码为：“ZME”。摩根士丹利、瑞信、花旗和中金担任承销商。

　　官方资料显示，掌门教育最早成立于2009年，初期以线下培训为主，随后在2014年转型线上，专注为3-18岁青少年定制高品质在线教育课程。目前掌门教育的业务已覆盖中小学在线教育领域的全学科辅导，并形成了以“掌门1对1”、“掌门优课”、“掌门少儿”和“小狸启蒙”等细分品牌组成的综合性教育矩阵。

　　凭借对教研教师、科技领域的投入积累及对教学质量的追求，掌门教育的业务规模布局快速扩大，吸引多家国际知名投资机构如中投、中金、华平投资、软银愿景基金等的多轮融资。

　　据天眼查APP显示，掌门教育共获得8轮融资，累计达数十亿元。最新一轮战略融资发生在2020年9月底，融资金额超4亿美元，投资方为软银愿景基金、元生资本、加拿大养老基金投资公司、世界银行旗下国际金融公司和CMC资本等。

　　招股书显示，2019年、2020年掌门教育的净收入分别为26.687亿元、40.184亿元。截至2021年3月31日的三个月净收入为13.445亿元，同比增长19.9%。2019年、2020年掌门教育的净亏损分别为15.04亿元、10.123亿元。2021年一季度净亏损为4.973亿元，去年同期净亏损203万元，亏损扩大近244倍。

　　1对1业务为掌门教育带来绝大部分的净收入。招股书显示，2019年、2020年和截至2021年3月31日的三个月中，其1对1课程净收入分别占比94%，93.1%和87.3%。

　　招股书显示，掌门1对1付费学生人次在2019年为38.05万，2020年同比增长43.2%至54.48万；2020年一季度为8.79万，2021第一季度同比增长52.2%至13.37万。

　　另外，2020年掌门1对1的留存率超80%，同时超50%的新客来自老客介绍。用户对教学品质的认可使得掌门教育通过口碑传播，降低获客成本，实现规模化的品牌效应。

　　掌门教育提到，2020年1月推出了掌门1对1课程的高端课程，收费标准课程的价格是普通课程价格的两倍，收费课程的学生人数增长迅速。掌门1对1高端课程的净收入占1对1课程净收入的百分比从2020年第一季度的0.5%增长到2021年第一季度的4.7%。

　　iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，在线1对1全科辅导类用户份额占比调查中，78.5%用户偏好于选择掌门教育旗下品牌掌门1对1。艾媒咨询分析师认为，K12在线1对1全科辅导类行业格局基本形成，掌门1对1在在线1对1全科辅导领域上占据领先优势，未来将进一步优化盈利模型。

　　在发展策略方面，掌门教育提到，将继续巩固掌门1对1的市场地位，接下来可能将微调定价策略，也会加大推掌门1对1的高端课程。将进一步多元化教育产品。

　　1对1之外，小班课模式综合教学效果、运营成本、师资调配等因素更具优势，逐渐成为在线教育行业发展重要班课模式。2020年第三季度，掌门教育推出的小班课业务——“掌门优课”，仅一季学生即超过29万，实现环比220.8%增速。

　　按现金收入口径计算，掌门小班位居行业前三，是行业前五中增速最快的一家。未来，小班课业务有望成为掌门教育的第二增长曲线。公司预计未来几年小班课业务仍将持续高速增长。

　　掌门教育的发展，很大程度上源于其一直对于教学、教研、科技、服务等多环节的追求。其中在科研方面，掌门的表现可圈可点。自成立来，掌门教育高度重视“技术中台”投入。通过使用技术手段读懂学生，赋能教学，把控课前、课中、课后各环节，从而实现了提升教学质量，减少教师负担和扩充个性化服务。

　　招股书显示，2019年、2020年掌门教育的研发费用分别为2.373亿元、3.179亿元。截至2021年3月31日的三个月研发费用为1.133亿元，同比缩小61.78%。

　　持股方面，IPO前，掌门教育创始人兼CEO张翼持股为14.1%，Teng Yu持股为6.1%，Genesis Capital Entities(元生资本)持股为15.8%；Demantoid Gem Holdings Limited持股为10.5%；Wenwei Entities持股为7.6%，CMC Entities持股为6.3%，软银旗下SVF II ZEAL SUBCO (DE) PTE. LTD.持股为5.8%，Shanghai Huasheng Lingfei Equity Investment (Limited Partnership)持股为5.5%，Dreamax Education II Limited持股为5.3%。

　　在线教育因具备不受时空限制等优势备受消费者青睐，而在疫情的刺激下进一步爆发。iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，2018年，中国在线教育市场规模达3480.0亿元，用户规模为2.1亿人。预计到2021年，中国在线教育市场规模将持续增长至5596亿元，用户规模将上升至4.5亿人。