新造车扎堆上市:小鹏汽车提交招股书,上半年营收10亿元

艾媒咨询|2020年5-6月中国汽车行业运行状况及企业商情双月报告

本报告研究涉及企业/品牌/案例:蔚来汽车,比亚迪。<br/><br/>2020年6月中国汽车产业逐步回归正轨,乘用车产销量都有一定增长。狭义乘用车综合销量排名前十的多为合资品牌,自主品牌仅有吉利汽车和长安汽车入围。从汽车质量看,2020上半年,汽车行业实施召回有93次事件,召回总量约321.44万辆,较去年同期增长约16.4%。发动机问题是汽车召回的主要原因,共召回261.27万辆,占比超过8成。

艾媒咨询|2020年5-6月中国汽车行业运行状况及企业商情双月报告 精品决策

  理想汽车登陆纳斯达克仅一周后,小鹏汽车正式向美国证券交易委员会递交招股书,这是继蔚来汽车和理想汽车之后,第三家中国造车新势力向美股冲刺。

  小鹏汽车提交招股书:阿里为最大外部股东

  北京时间8月8日凌晨,小鹏汽车正式向美国证券交易委员会(SEC)提交招股书,拟于纽交所上市。文件内容显示,小鹏汽车的上市股票代码为“XPEV”,此次IPO的承销商包括瑞士信贷、摩根大通和美银证券等。

  此次小鹏IPO发行价区间和发行股份数未定,融资额暂不确定,招股书所列1亿美元仅是例行披露的占位符,不代表本次IPO实际融资额。

  据招股书显示,IPO前,小鹏汽车管理层持股达40.9%,其中何小鹏持股31.6%为最大股东,阿里持股14.4%为最大外部股东,其他主要股东还包括小米、GGV纪源资本、晨兴资本。

  公开资料显示,创立至今,小鹏汽车已经历了10轮融资。在今年7月、8月,小鹏汽车分别完成C+和C++轮融资,融资金额超9.47亿美元,阿里巴巴、高瓴、红杉、卡塔尔投资局等参投。

  定位智能汽车,2020上半年营收10.02亿元

  在数据层面上,2019年,小鹏汽车的营业收入为21.21亿元,汽车销售收入占比为93.5%;这一年的净亏损则为36.91亿元,2018年的净亏损则约为13.99亿元。

  2020年上半年,小鹏汽车的营业收入为10.02亿元,略低于2019年同期的12.31亿元。据招股书中分析,主要来自两方面影响:一是小鹏G3订单集中在2019年Q2交付,基数较高;二是2020年上半年销量受到了新冠疫情影响。2020年上半年,小鹏汽车的净亏损为7.75亿元,远低于2019年同期的19.18亿元。

  从市场策略来看,小鹏汽车的切入点为中高端智能汽车,发力自动驾驶、智能操作系统,动力总成等,以实现整车的OTA能力,实现产品差异化,这也被业界认为,小鹏汽车的模式也最接近特斯拉。而这种策略意味着大量的财力和人力投入。2018年和2019年小鹏汽车的研发费用分别为人民币10.51亿元、20.70亿元,今年上半年的研发费用则为6.31亿元。

  小鹏汽车是中国造车新势力中,目前唯一一家实现轿车和SUV两种车型量产的公司,目前在售的车型有小鹏G3和小鹏P7。截至2020年7月底,小鹏G3累计交付量达18741辆;小鹏P7自2020年6月底开始交付,截止7月底,小鹏P7累计交付量已达1966辆。今年7月,小鹏汽车向客户交付了2451辆智能电动汽车,包括1641辆P7和810辆G3。

  造车新势力两极分化加剧,头部企业扎堆上市

  自2014年以来,中国陆续启动了数百个新能源汽车项目。2018年,国内70多家造车新势力规划的最大年产能将近1000万辆。然而,今年以来,受新冠肺炎疫情影响,造车新势力的生存环境尤其艰难。

  据艾媒咨询发布的《2020年3-4月中国汽车行业运行状况及企业商情月度报告》显示,2020年3月与4月中国新能源车销量分别为5.3万辆与7.2万辆,与去年同期相比分别下跌44.7%与26.5%。

  另据中汽协数据显示,今年1-6月,新能源汽车产销39.7万辆和39.3万辆,同比分别下降36.5%和37.4%。

  与此同时,造车新势力两极分化加剧。一边是部分企业被加速淘汰。博郡汽车、赛麟汽车、拜腾汽车等几家明星企业相继停摆,“骗钱”“亏损”的标签甚至波及行业内各家企业,资金短缺成为悬在企业头顶的达摩克利斯之剑。

  另一边则是头部企业扎堆儿狂奔向IPO。7月30日,理想汽车在纳斯达克正式挂牌上市。而如今,小鹏汽车正式递交招股书。除此之外,新势力中还有正在紧锣密鼓筹划上市者。7月20日哪吒汽车官方宣布,已正式启动C轮融资,并计划于2021年在科创板上市。而7月中下旬,威马汽车被爆出将于年内登陆科创板的消息,目标估值超过43亿美元。

  那么,上市对于小鹏汽车等造车新势力意味着什么?财信证券大制造研究中心总监助理李文瀚认为,短期来看,是造车新势力的资金问题得到缓解,长期则对公司治理产生一些积极影响。不过,由于上市后对信息披露要求更高,会比较考验企业管理能力,且上市后造车新势力仍面临很多难点,包括品牌塑造、技术创新、生产制造等。

  按目前的计划,小鹏汽车将于9月初正式在纽交所挂牌上市。外界都在猜测小鹏汽车上市后的市值,作为参照,截至美东时间8月7日收盘,蔚来和理想汽车的市值分别为158.95亿和142.81亿。而小鹏汽车能否后来居上,还有待时间的检验。

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本报告研究涉及企业/品牌/案例:蔚来汽车,比亚迪。<br/><br/>2020年6月中国汽车产业逐步回归正轨,乘用车产销量都有一定增长。狭义乘用车综合销量排名前十的多为合资品牌,自主品牌仅有吉利汽车和长安汽车入围。从汽车质量看,2020上半年,汽车行业实施召回有93次事件,召回总量约321.44万辆,较去年同期增长约16.4%。发动机问题是汽车召回的主要原因,共召回261.27万辆,占比超过8成。

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