疫情下茅台迎“开门红”:Q1营收净利双增长,经销商减少316家,股价创新高

艾媒报告|2020-2021年中国酒类行业发展状况与竞争态势分析报告

本报告研究涉及企业/品牌/案例:张裕集团,通葡股份,青岛啤酒,重庆啤酒;其他提及企业/品牌:贵州茅台,五粮液,泸州老窖,洋河股份,华致酒行,中粮酒业,山西汾酒,百威,威龙葡萄酒,酒鬼酒,哈尔滨啤酒,福佳,雪花啤酒,燕京啤酒,喜力,凯旋1664,科罗娜,爱士堡,奔富,长城,拉菲,张裕,黄尾袋鼠,杰卡斯,干露,智象,王朝,桃乐丝,古井贡酒,今世缘,顺鑫农业,口子窖,水井坊,迎驾贡酒,老白干酒,舍得酒业

艾媒报告|2020-2021年中国酒类行业发展状况与竞争态势分析报告 精品决策

  4月27日,贵州茅台(600519.SH)发布的2020年一季度业绩报告显示 ,贵州茅台实现营收244.05亿元,同比增长12.76%;实现净利润130.93亿元,同比增长16.69%。可见,营收净利润均实现了两位数的增长。

  经销商减少316家

  从销售情况来看,2020年一季度,茅台酒的营业收入达到222.22亿元,系列酒的营业收入21.69亿元。其中,直销渠道约占总业务收入的8%,达到19.39亿元,批发渠道营业收入达到224.53亿元。

  经销商方面,贵州茅台在今年第一季度再次大幅缩减经销商,共减少了316家经销商。贵州茅台指出,为进一步优化营销网络布局,提升经销商整体实力,公司对部分酱香系列酒经销商进行了调整,报告期内减少酱香系列酒经销商287家。

  此外,截止2020年第一季度末,贵州茅台总资产为1816.24亿元,经营活动产生的现金流量净额为23.03亿元。

  疫情对茅台影响有限

  一季度疫情在国内迅速爆发,在此背景下贵州茅台今年一季度受到的影响似乎较为有限。

  贵州茅台在一季报中并未提及疫情对2020年业绩的具体影响。而数天前,贵州茅台在2019年年报中也仅指出,疫情可能导致白酒消费需求短期下滑。

  不过业内普遍认为,疫情对茅台影响有限,尤其是经销商一季度打款在去年已完成。

  中信建投的研报指出,白酒行业需求受疫情影响短期需求受到一定的压制,但并非需求消失,只是延迟消费(婚宴、宴请等),未来随着疫情解除,可能存在爆发性报复消费。此外,对于茅台来说,高端需求坚挺,受影响远小于行业。

  而国泰君安近日的一份研报提及,“疫情对茅台经营节奏的影响较小。去年底茅台经销商已完成今年一季度打款,春节前普遍发货。今年3月上旬已完成4~5月打款,疫情并没有影响下游经销商的打款热情。”

  此外,中信证券研报称,贵州茅台2020一季度公司收入/净利润分别同增12.8%/16.7%。疫情下仍实现超全年目标增长、龙头优势凸显,看好2020年业绩高确定性增长。看好茅台凭借强大的品牌力和稀缺性,表现出更抗周期波动的稳定性,享受估值溢价。维持“买入”评级,目标价1500元。

  股价创历史新高

  二级市场方面,贵州茅台盘中最高1278.17元/股,创历史新高。截至4月27日收盘,贵州茅台报1276.00元,涨幅达2.03%,总市值超1.6万亿元。

  据艾媒咨询发布的《2020-2021年中国酒类行业发展状况与竞争态势分析报告》显示,白酒行业企业数量众多,如果仅对市值排名前20的上市白酒企业进行梯队划分,酒企梯队分布呈金字塔型,第一梯队仅贵州茅台一家。贵州茅台作为行业酒企领头羊的地位未来不会动摇。

中国20家上市白酒企业梯队分布

  川财证券认为,本轮疫情检验了各家酒企的综合能力,落后产能的加速淘汰将提升行业集中度。近期随着消费逐步复苏,白酒需求开始回暖,板块迎来估值修复,贵州茅台股价再创新高,继续看好白酒估值修复行情。

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本报告研究涉及企业/品牌/案例:张裕集团,通葡股份,青岛啤酒,重庆啤酒;其他提及企业/品牌:贵州茅台,五粮液,泸州老窖,洋河股份,华致酒行,中粮酒业,山西汾酒,百威,威龙葡萄酒,酒鬼酒,哈尔滨啤酒,福佳,雪花啤酒,燕京啤酒,喜力,凯旋1664,科罗娜,爱士堡,奔富,长城,拉菲,张裕,黄尾袋鼠,杰卡斯,干露,智象,王朝,桃乐丝,古井贡酒,今世缘,顺鑫农业,口子窖,水井坊,迎驾贡酒,老白干酒,舍得酒业

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