拉卡拉一波三折终上市，首日盘中大涨44% 柳传志致辞

　　艾媒网4月25日获悉，历经14年，拉卡拉支付股份有限公司（简称“拉卡拉”：300773）今日终于在深交所上市，发行价格33.28元/股，开盘价为39.94元/股，市值达到160亿元。联想控股创始人柳传志等多位知名政商界人士现身敲钟仪式，柳传志在现场发表感言。截至发稿前，最新股价47.92元/股，涨幅43.99%。

　　上市后，联想控股持股为28.24%，依然为第一大股东但不控股；创始人孙陶然持股为6.91%，为第二大股东。另外蓝标持股为1.55%；雷军持股为1.02%。

　　在当日的敲钟仪式上，拉卡拉创始人、董事长孙陶然颇为感慨，其表示上市后的拉卡拉的终极发展目标是：一是希望将拉卡拉打造成行业数一数二的企业；二是可持续发展，长期稳定给股东带来回报；三是成为受人尊重的企业，不仅受员工尊重，也受社会尊重。另外孙陶然表示，他与雷军认识超过20年，雷军是拉卡拉的天使投资人。

　　柳传志在致辞中表示，“拉卡拉上市对创业来说具有典型意义，虽然面临很多困难，但陶然总带领拉卡拉在三四年前快速增长，我们一直对拉卡拉大力支持，不仅是资金上。”

　　一波三折终于上市

　　2019年，拉卡拉的IPO申请在证监会顺利通过，于4月成功在创业板上市。拉卡拉上市过程曲折，曾两次受挫。

　　2016年，拉卡拉欲借壳上市，上市公司西藏旅游公告称，拟收购拉卡拉100%股权，整体作价110亿，实施“旅游+第三方支付服务”战略。彼时，拉卡拉110亿元的资产评估值达到西藏旅游资产总规模的近乎6倍，这一反差鲜明的蛇吞象举动加剧了市场上对其借壳上市的质疑。2016年6月23日晚，西藏旅游宣布终止与收购拉卡拉100%股权的相关重组交易。

　　2016年10月，拉卡拉改制为控股集团，拆分为拉卡拉支付和考拉金服两大板块，前者准备再次冲击资本市场。2017年3月，证监会官网首次披露了拉卡拉支付股份有限公司的招股说明书，目标登陆深交所创业板。2017年9月，证监会公布IPO中止审查名单中，拉卡拉赫然在列，原因是申请文件不齐备等导致审核程序无法继续。

　　收单业务成为公司营业收入的主要来源

　　拉卡拉于2005年1月6日成立，是中国领先的第三方支付公司之一，主营是为实体小微企业提供收单服务及为个人用户提供支付服务。其收单服务的终端产品包括POS机、手机收款宝、扫码终端（收钱宝盒、超级收款宝和静态二维码）等；个人用户支付服务产品包括手机刷卡器、多媒体自助终端、拉卡拉手环及APP等。且其主要客户分布餐娱类、一般类、民生类、公益类行业，其中民生类在2016年度至2018年度中占比分别为70.0%、52.8%和64.5%。

　　据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示，截至2018年末，拉卡拉支付在收单业务的POS机具及扫码受理产品累计覆盖商户超过1,900万家，而在个人支付领域，其服务累计用户约1亿，且已在全国371个城市布局便民支付机具，提供了遍布全国的社区便民支付网络。

　　据财报数据显示，2016-2018年，拉卡拉营业收入分别为25.60亿元、27.85亿元和56.79亿元，同期净利润分别为3.26亿元、4.64亿元和6.06亿元。另外招股书显示，2018年拉卡拉收单业务已成为公司营业收入的主要来源，公司收单业务的营业收入占比已达89.29%。

　　如何突破双寡头市场格局

　　目前支付宝、财付通占据着我国第三方支付市场主要份额的格局，据iiMedia Research(艾媒咨询)数据显示， 2019年第一季度，支付宝及财付通占据中国第三方移动支付交易规模市场份额93.2%，双寡头格局明显。市场集中度高，且中国第三方移动支付市场进入成熟期，支付宝、财付通双寡头市场格局已经形成。艾媒分析师认为，即便财付通发展晚于支付宝，财付通依托微信支付的社交属性获得更多用户青睐，整体市场交易规模占比紧跟支付宝。

　　针对拉卡拉近年来毛利率下滑、无实际控制人、业务如何突围等市场和监管层关注的热点问题，据拉卡拉相关负责人表示，上市之后，随着公司有更多的资源进行第三方支付的升级项目，将有效增强公司的竞争力和盈利水平。而最近两年内公司业务经营正常、并不存在公司无实际控制人的情形。另外，与支付宝、微信等账户端支付的企业不同，拉卡拉多年来一直在线下商户受理端发力，解决线下商户的收款与其他服务需求，上市之后进一步整合现有支付资源，打造拉卡拉“全支付”平台；把拉卡拉打造成为一个共生生态系统、一个一流的综合性金融科技集团。

　　在《艾媒报告|拉卡拉(300773.SZ)：一波三折终上市，收单还能撑多久》中，研报着重分析了拉卡拉的挑战与机遇。研报总结了拉卡拉关于C端支付行业饱和，B端支付增速放缓、行业政策趋严，100%备付金将减少支付企业收入、新技术推动支付行业产业升级及商业模式更新迭代、以及公司主营严重依赖收单业务等显露出的问题，同时提出以下的机遇。

　　1. 行业逐步走向规范，资源向头部企业聚集

　　目前，中国第三方支付行业法律法规逐步完善和支付基础设施建设稳步推进，随着非银行支付机构网络支付清算平台“网联”上线、备付金集中交存等的的推行，中国第三方支付行业，无论是事前风险防控还是事后行政处罚，还是行政监管还是自律监管，均建立起较为完善的监管体系，行业正在迅速走向成熟。

　　行业逐步规范化，中小支付机构运作成本增大，行业资源将向更加规范的头部企业聚集，与其他体量较小的支付机构拉开差距。头部企业在支付产业链上强强联合，又使得强者愈强，而体量较小的支付机构可能会专注于某一特定客户群体、特定行业的支付需求。

　　2. 拉卡拉支付牌照齐全，金融生态体系完善

　　支付牌照进入存量时代，牌照成为支付企业护城河。2011年，拉卡拉获得首批央行颁发的《支付业务许可证》，获得互联网支付、银行卡收单、预付卡受理等全国支付牌照，支付牌照齐全。中国人民银行于 2016 年 4 月发布的《非银行支付机构分类评级管理办法》显示，在一般情况下不再受理新支付牌照申请，并将加大现有牌照清理和无证经营支付业务整治，这意味着第三方支付机构数量会不断缩减，支付牌照进入存量时代。2018年7月央行发布了第6批非银行支付机构《支付业务许可证》续展决定的公告。此次续展的结果是，21家支付机构顺利通过，4家不予续展，共注销5张支付牌照。

　　金融生态体系上，拉卡拉业务已涵盖支付、理财、征信、融资、社区金融等多个领域，且2018年3月拉卡拉集团与蓝色光标共同成立联合“昆仑堂”大数据研究院。将通过云计算、人工智能算法、服务机器人、区块链应用等技术的研发创新，着力打造领先的智慧经营平台。