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支撑小米450亿美元估值的依据为何在变少?

2015-12-25 阅读 19740

摘要: 可以肯定的说,小米今年年初预期的手机8000万—1亿部的销量目标肯定是泡汤(据称是7000万部),而众所周知的事实,当时小米450亿美元的估值,手机业务(包括销量预期)是重要的加分项之一。但经过一年左右的时间,除了销量未达预期之外,其还存在怎样的问题?或者说曾经的加分项是否依然存在还是发生了变化?

         时值年末,随着各主要手机厂商业绩的出炉,小米的业绩和估值再次成为业内关注的焦点。小米公司创始人、董事长兼首席执行官雷军在今年年初“两会”期间谈及业内对于“十年后小米超过苹果”存歧义的解释中称:作为互联网公司,我们最在乎的其实就是用户量,所以我们的目标不是像他们一样,一个季度要挣180亿美金的利润,我们的目标是在十年时间里面能不能成为市场份额第一的互联网手机公司。为此,小米将继续降低手机等智能设备单品的毛利率,增加出货量,同时布局更多的生态链企业,从而铺开其互联网服务的生态系统。在这种模式下,小米依靠销售设备带来的盈利比例将会越来越低,而其互联网服务的增值费用收入将会越来越高,类似美国商超Costco的“会员费”模式。

但到了年底前举办的世界互联网大会场外对媒体谈及手机销量时,雷军则称:这个目标不是我们的重中之重,我们看重的是消费者满意度,小米会继续聚焦手机、电视和路由器三大核心业务,希望效法日本索尼、韩国三星,成为中国新国货的代表,带动整个中国制造业的进步。

根据小米公开的资料,售价699元的红米2是小米目前最畅销的手机。红米2于2015年1月发布,截至6月,红米2销量突破1000万台,月均销量200万台。同时,售价599的红米2A在4月开售,截至7月,销量突破500万台。2015上半年,红米2贡献了接近50%的销量。对此,有业内分析称,小米手机的总销量中,红米系列占比高达70%—80%。如果说小米在今年是以千元,甚至不足千元的低端手机来勉强维持增长的话,那么在这个市场中,联想的乐檬K3,魅族的魅蓝、魅蓝Note,华为荣耀4X等也表现不俗,这意味着即便是在千元机市场,小米在现在和未来也面临诸多对手,且增速和市场份额被稀释将不可避免。

 

近日,小米联合创始人、小米总裁林斌在接受媒体采访时认为小米是靠创新而非营销驱动增长的公司并以小米4C举例时称,除了边缘触控、全网通功能之外,双天线设计均是小米的技术创新,这个技术很难,也很贵,是很多高端手机中都没有的配置。我们这里暂不去细细分析这其中是否具有水分,至少从低价红米占据出货量大部看,市场和用户更多选择小米的手机看重的还是低价格,也就是说即便上述林总说的都是小米的创新,但不能得到市场和用户认可并转化为自身价值的创新难免让业内对于这些创新的内涵产生质疑,而小米似乎也从未对外公布过定位高端的小米Note的销量。

与之相比,国内市场销量占据其总销量70%左右的华为,今年不仅在出货量上超越了小米(包括中国市场),其高端手机的出货比例更是占据1/3左右,这使得小米手机在未来不仅在创新驱动的价值层面,还是出货量的规模层面都平添了一个最强大的对手。当然,除了华为之外,国内的OPPO和Vivo今年在中高端市场的突出表现,相信在未来也会给小米在此市场的增长增加不小的麻烦,更不要说苹果了。

 

与小米电视类似,在路由器市场,虽然小米在智能路由器市场中排位第一,但其在整个路由器市场中所占比例依然偏低。例如在今年第三季度,在中国整个路由器市场(包括智能与传统路由器),智能路由器仅占据6.1%左右的市场份额,加之智能路由器市场中,360、华为增长迅猛(其中360甚至在今年第三季度一度超越了小米),其高速增长的势头在未来也势必会减弱。

 

既然三大核心硬件(小米商业模式的根基)要么对手众多,要么强手当道,并直接导致未来其规模增长的放缓,那么所谓的小米生态系统的(围绕手机、智能电视、路由器)价值势必会缩水。业内知道,除了这三大核心硬件之外,小米还涉足了小米盒子、智能插线板、空气净化器、电池、智能电单车等诸多所谓智能硬件领域,虽然也获得了一定的销量及业内的好评(相比同类产品),但由于核心硬件业务,尤其是核心中的核心手机业务增速减缓,且在未来高低进退均有诸多或强劲的对手阻碍其规模及价值的扩张,使得这些对于小米估值今年仅存的可能的加分项不仅大大缩水,反而给业内一种不务正业(例如分散资源)的感觉。

关键是小米一再对外声称的小米生态(“硬件+软件+互联网服务”的铁人三项)失去了有实际说服力的基础支撑,并导致今年其服务和软件在小米整个营收中的比例非但没有实质性的增长(按照此前小米公司总裁雨果•巴拉今年7月接受采访时预测小米今年营收预计为160亿美元,服务业务只占据其中的10亿美元),反而出现了下滑,也就是说小米离其商业模式的实现还相距甚远,但基础的通过硬件扩大市场和用户规模却在遭遇越来越强的挑战。

相关数据

智能手机市场份额:全球:小米

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智能手机市场份额:印度:小米

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智能手机市场份额:中国:小米

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